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2017年铜年报:成本上升,明年预.计铜价继续上涨-20161220-信达期货-21页.pdf 21页

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铜:成本上升,明年预计铜价继续上涨 陈家伦 核心观点 研发中心金属研究员  铜精矿:明年铜矿产量增长预计80 万吨,同比增速为4%,秘鲁 执业编号: F0287434 投资咨询号:Z0012304 15 万吨,智利30 万吨,厄瓜多尔12 万吨,赞比亚12 万吨,中 电话: 国10 万吨; 0571  精炼铜:明年精炼铜产能增加60 万吨,产能同比增加3%,如果 邮箱:chenjialun@ 嘉能可非洲精炼铜项目复产,产量同比增速4.5%;  精炼铜需求:中国需求增速明年将略有下降至 3%,而欧美在排 信达期货有限公司 除大规模基建的情况下,将维持今年的铜消费增速 1-2%,因此 CINDA FUTURES CO., LTD 全球铜需求在2%左右; 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦  库存:全球交易所库存43.6 万吨,国内社会库存预计低位; 1125室、1127室、12楼和16楼  成本:原油动力煤比价低位,原油的价格进一步涨价至60 美元/ 全国统一服务电话: 4006-728-728 吨;  价格预期:供求平衡预计仍然过剩,但如果原油价格上升,带动 信达期货网址: 精炼铜价格上涨,预计明年铜价预计在5200 美元/吨-6600 美元 /吨,国内价格在43000 元/吨—55000 元/吨之间波动。 1 一、有色金属铜2016 年走势回顾 今年铜价走势大幅超过预期。2015 年底,主要研究机构和投行对2016 年铜价预期较为悲观,认为铜 价将较2015 年下跌10%以上,但今年铜价实际走势较为强劲。年初,由于中国汇率贬值幅度较大,市场对 全球通缩预期担忧进一步加剧,铜价作为中国经济的风向标,伦敦金属交易所1 月15 日下跌至6 年来的最 低点4318 美元/吨,而春节之后,随着中国稳增长、宽货币等经济政策逐步出台,国内大宗商品需求逐步 回暖,以螺纹钢为代表的黑色金属价格大幅上涨,但铜因自身库存较高,价格只是稳定在4500 美元/吨— 5000 美元/吨之间震荡。进入三季度之后,供应侧改革效果进一步加强,国内商品进入疯涨模式,铜价开 始不甘落后,10 月份前后开始大幅拉涨,截至12 月12 日,LME 铜价稳定在5700 美元/吨—6000 美元/吨, 11 月28 日最高上涨至6045.5 美元/吨,较去年12 月30 日4742.5 美元/吨上涨27.5%,上海期货交易所主 力合约报49660 元/吨,较去年12 月30 日36650 元/吨上涨30.3%。 图1:2016 年沪铜指数走势 资料来源:博弈大师,信达期货研发中心 2 二、铜供应现状及预期 (一) 2016 年全球铜矿、精炼铜产量 1. 全球铜矿产量增长4.86% 国际铜业研究小组(ICSG)数据显示,1-8 月全球铜矿生产1326.9 万吨,同比增长4.86%,预计2016 全年全球铜矿产量增长4%至1988.4万吨左右。该机构统计的2012 年至2015 年铜矿产量增速分别为4.2%、 7.76%、2.06%和4.37%。分国家来看,今年前8 个月增产的主要为秘鲁、蒙古,而减产的主要是智利和刚 果。 图2:ICSG全球铜矿产量累计值,累计同比 (右轴) 单位:千吨,% 资料来源:I

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