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2017商品期货年度报告-金瑞期货. (4).pdf 6页

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2017 年期权市场展望 : 风景这边独好 吉君、黄泽宇 摘要  随着机构及个人投资者参与度的不断提升,期权市场愈发活跃,全年成交量持仓量 逐月稳步抬升,并较2015 年有显著提升。2016 年日均成交量约为30.1 万张,环比增长173% 左右;日均持仓量89.4 万涨,环比增幅达215%。  50ETF 期权自上市以来的P/C 成交量比值重心始终维持在0.6~0.8 之间,凸显了 A 股大量非专业投资者的买涨偏好,同时也表明整个市场仍然以个人投资者的对赌方向为主。  期权投资者的交易行为大致分为了四类,分别是套保、套利、投机以及增强收益。 这四类里面,套保交易大约占到总交易量的15%,投机占到了25%左右,套利以及增强收 益为目的的交易均占到了30%以上。 一、交易制度与系统日益完善 ,期权市场愈发活跃 在上海证券交易所挂牌交易的50ETF 期权,自上市以来运行平稳,未出现过一例行权 交割违约事件,流动性、定价效率也在逐步提高,至今参与人数已经增加到约 16.5 万人。 随着机构及个人投资者参与度的不断提升,期权市场愈发活跃,全年成交量持仓量逐月稳步 抬升,并较2015 年有显著增长。2016 年日均成交量约为30.1 万张,环比增长173%左右; 日均持仓量89.4 万涨,环比增幅达215%。其中第四季度截止至今,日均成交量突破50 万 张,日均持仓量处于 124.4 万手的高位,对应现券的面值大约是 300 亿的量,已经是全世 界最大的 ETF 期权之一。此外,期权每日成交量与持仓量比值稳定在 0.4 附近,市场整体 投机度仍维持在较低水平。 图1:50ETF 期权总持仓量与总成交量 1,200,000 1,600,000 1,400,000 1,000,000 1,200,000 800,000 1,000,000 600,000 800,000 600,000 400,000 400,000 200,000 200,000 0 0 1 7 2 8 5 1 6 2 8 4 9 5 1 7 2 8 3 9 5 1 6 2 8 3 9 4 0 8

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