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2017油脂年报:2017年需求回.暖,牛市仍在路上-20161219-信达期货-25页.pdf 25页

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油脂年报:2017 年需求回暖,牛市仍在路上 吕洁 核心观点 研发中心副总经理 执业编号:F0269991  棕榈明年产量恢复,需求将快速增长 投资咨询号:Z0002739 2016 年棕榈油因为主产国大幅减产导致全球需求萎缩,展望 电话: 2017 年,主产国单产有望逐步恢复至正常,叠加种植面积增长得因 0571 邮箱:lvjie@ 素,17 年棕油产量有望同比增长8%-10%。需求方面明年也将大幅增 长,低度棕榈油将重新夺回市场份额,且主产国以及主要进口国都 顾宇路 油脂研究员 有大幅补充库存的需求,给棕榈油价格提供强劲支撑,预计明年棕 执业编号:F3016628 榈油价格有望继续上涨,文华棕榈油指数上涨目标有望达到7600 元 电话: /吨。 0571 邮箱:446324665@  豆油供应继续增长,关注南美大豆产量 信达期货有限公司 全球大豆丰产得趋势有望在2017 年持续,豆油供应量将稳定增 CINDA FUTURES CO., LTD 长,然而生物性柴油新的消费目标使2017 年全球豆油可贸易量增长 有限。中国方面,2017 年豆油消费有望大幅增长,填补因菜籽油抛 杭州市文晖路108号浙江出版物资大厦 储结束所造成的供应缺口。需要关注上半年南美大豆得实际增产量 1125室、1127室、12楼和16楼 全国统一服务电话: 是否能够覆盖美国生物性柴油以及中国新增食用油得需求。预计文 4006-728-728 华豆油指数将受全球需求增长影响继续上涨,目标价位为 8500 元/ 信达期货网址: 吨。  菜籽油全球减产,国内抛储压力释放,期现价格长期看好 国内菜籽油持续抛储,供应压力基本释放完毕,内陆地区取消 交割库,国产菜籽油被边缘化,国内菜油价格将受全球植物油脂的 价格主导。展望2017 年,国储菜籽油被消化后供应将出现较大得缺 口,而国外油菜籽增产幅度有限,文华菜籽油指数有望强势上涨至 9500-10000 元/吨的区间。 1 第一部分、油脂行情回顾 图1:豆油指数周K 线图 资料来源:文华财经,研究发展中心 图2:棕榈指数周K 线图 资料来源:文华财经,研究发展中心 图3:菜油指数周K 线图 资料来源:文华财经,研究发展中心 2 本年度三个油脂品种走势具有极高的同步性,年初快速上涨,之后进入了大约5 个月的宽幅震荡期,之后 继续大幅拉升。1 月初,由于马来西亚棕榈油库存从历史高位快速回落,导致前期大幅下跌的棕榈油探底回升大 幅上涨,带动豆菜油上涨,豆棕价差快速回落。之后受抛储菜油流入市场影响,油脂现货整体供应保持充裕。 其中豆油以及棕油部分市场份额被廉价抛储菜油所替代,导致油脂整体出现宽幅震荡走势消化现货市场供应压 力。于此同时,豆粕也在美国天气炒作的带动下走出一波大幅上涨的行情,油厂挺粕抛油的策略也导致油脂无 法大幅上涨。自8 月底开始,各大油脂品种接连呈现出利好,先是8 月底棕榈油近月合约出现大幅上涨的行情 后,市场意识到国外棕榈油增产的预期迟迟无法兑现,国内外接近近5 年最低点的库存导致棕榈油重拾涨幅。 10 月份菜油重启抛储,抛储价格连创新高,期现货相互带动上

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