专题报告-化妆品-巨头彩.妆围猎.pdf

[Table_Industry] 证券研究报告/专题研究报告 2018 年01 月10 日 化妆品 专题报告|化妆品：巨头的彩妆围猎 [Table_Main] [Table_Title] [Table_Finance] 评级：增持 （维持） [Table_Summary] 分析师：鞠兴海 投资要点 执业证书编号：S0740516120001  引言：纵观近5 年中，海外化妆品巨头已在彩妆军备竞赛中先行一步， 电话：021 那些加入巨头怀抱的彩妆新秀和她们的“前辈”一起，在母集団的帮助 下迅速进行全球化渗透，例如Hourglass 与联合利华的收购协议签订仅 Email：juxh@ 3 个月便入驻天猫国际，目前入驻天猫国际的彩妆品牌已达 156 个，各 分析师：邵璟璐 大化妆品巨头在中国市场的彩妆掘金正在拉开序幕。本期专题我们根据 近5 年的经典彩妆收购案例总结巨头围猎的四大目标特点。 执业证书编号：S0740517040004  始于颜值：彩妆产品的包装是一张强力名片。功效易检验，时尚包装成 Email: shaojl@ 为彩妆第一标签。相比于护肤品，彩妆的功效检验期极短（部分缺陷如 分析师：王雨丝 晕妆、浮粉等一日内高下立现），在功效近乎一目了然的情况下，彩妆 消费者的关注点更容易被其包装所传达的时尚感、趣味性与品牌文化所 执业证书编号：S0740517060001 吸引。 Email: wangys@  忠于质量：新秀彩妆品牌普遍科技含量较高。天然、专业、科技是彩妆 联系人：刘畅 品牌的续航器。由于彩妆功效的易检验性，消费者尝鲜过后仍然会回归 产品质量，劣质产品的淘汰速度极快。总结新秀彩妆品牌的质量属性， Email: liuchang01@ 我们可以发现两个趋势：1、养护皮肤的需求已经从护肤品蔓延到彩妆 品，彩妆成分向健康天然发展。2、成功的彩妆品牌在一枝独秀和专业 [Table_Profit] 齐全两者间至少二占其一，例如 UD/LM/Becca 分别以眼影/底妆/修容 基本状况 上市公司数 86 见长；Hourglass/NYX 等为品类齐全的专业彩妆。 行业总市值(百万元) 644253.949  群众基础：千禧代拥趸成为彩妆销售助推器。主动营销，彩妆品牌应与 行业流通市值(百万元) 477074.601 消费者建立强烈情感文化共鸣。相比于传统零售商品的被动式推广，新 16451 07583 时代的彩妆品牌更善于利用千禧代“自来水式”主动传播特征。这些瞄 [Table_QuotePic] 准年轻客群的美妆新贵通过美妆KOL 向他们的追随者传达品牌文化， 行业-市场走势对比 例如UD 和Hourglass 的自信性感、Too Faced 的童话梦幻、It Cosm etics 和 LM 的裸妆天然等。新秀彩妆的销售以新兴渠道为主，贴近千 禧代消费习惯，较少实行单店销售模式，线下渠道以丝芙兰、ULTA 等 高端化妆品CS 店为主，同时线上销售强劲，例如高丝披露Tarte 的电