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2017年年报2016年12月:待.到棉花烂漫时-20161221-南华期货-20页.pdf 20页

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南华期货研究 NFR 2017 年年报 2016 年12 月 待到棉花烂漫时 摘 要 2016 年对于棉花市场来说,是涨势如虹的一年。棉花价格的上涨贯穿全年始 终。根据全年期价上涨的轨迹看,可以分成两个阶段的上涨。第一阶段的上涨大 概在年初至7 月中旬,棉花市场现货资源的紧缺是价格上涨的主要推动力量;第 二阶段的上涨在9 月初至年末这个阶段,而这一阶段的上涨更多的是金融属性所 主导。2017 年的棉花市场涨势还会延续吗? 从2016/2017 年度棉花现货市场的情况看,国内棉花市场处于紧平衡中,产 南华期货研究所 量有所减少,而且需求有增长的态势,基本面向好,对于价格将有明显的支撑作 李宏磊0451 用,2017 年和 2016 年相比,棉花的价格重心将会出现上移,但是抛储的压力仍 在。预计明年棉花价格将继续维持上涨态势,但是幅度有限。从棉花价格指数看, lihonglei@ 13300-18000 元/吨或将成为2017 年棉花价格运行的主要区间。 投资咨询证号:Z0011915 从2016 年开始,棉花的金融属性也变得越来越强,考虑到国内外金融市场的 形势,大宗商品价格波动的潜在风险将加大,市场的不确定也在加大。 研究助理 万晓泉0571 wanxiaoquan@ 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 目录 第1 章 涨势如虹 4 第1 章 第2 章 棉价大涨的背后 5 第2 章 2.1. 第一轮上涨:供应偏紧 5 2.1. 2.1.1. 国储棉抛售延期 5 2.1.2. 抛储成交持续火爆 5 2.2. 第二轮上涨:金融属性主导 6 2.2. 2.2.1. 楼市资金大规模进入 6 2.2.2. 当下宽松的货币政策 6 2.2.3. 运力紧张 7 第3 章 国内棉花供需平衡分析 7 第3 章 3.1. 棉花市场存在供需缺口 7 3.1. 3.2. 国储棉压力逐渐减轻 8 3.2. 3.3. 如何解读2017 年储备棉轮出公告? 9 3.3. 3.4. 棉花现货市场情况展望 9 3.4. 3.4.1. 供应端分析——供应将有所保障 9 3.4.2. 需求端分析——棉花需求端有望增强 10 3.5. 不确定因素分析 13 3.5. 3.5.1. 高品质棉花或将稀缺 13 3.5.2. 金融因素的影响 13 第4 章 国际棉花市场状况解读 13 第4 章 4.1. 全球棉花产需分析 13 4.1. 4.2. 美国市场 15 4.2. 4.3. 印度市场 15 4.3. 4.4. 其他市场 16 4.4. 4.5. 国外棉花市场对中国市场的影响 16 4.5. 第5 章 棉花展望 17 第5 章

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