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2017医药行业新三板年度策略-2.0161208-广证恒生-34页.pdf 34页

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证券研究报告 新三板医药行业年度策略 新医改塑造新格局,关注创新药、中药配方颗粒、医药流通领域 的新机会 2016 年 12 月 08 日 赵巧敏(分析师) 陈晓敏(研究助理) 电话: 020 020 执业编号: A1310514080001 邮箱: zhaoqm@ chenxm@ 【核心观点】 2016年是医药行业的改革年,围绕“医疗、医保、医药”各项 相关报告 政策密集出台,对医药行业未来几年的发展带来深远影响 :(1)优 先审评审批、药品上市许可人制度从源头鼓励研发创新;(2)中药 《2016 新三板医药中期策略 :紧跟政策 配方颗粒试点政策放开解开了行业扩容的桎梏 ;(3)营改增、两票 和市场,坚定传统和创新并举》; 制有效促进医药流通行业集中度的提升,处方外流为医药零售带来 新的增长动力。 《2016 新三板医药年度策略 :顺应政策 药政改革持续推进+行业厚积待薄发+创新药价值凸显,我国创 方向,布局供给侧改革》; 新药正处于重大转折点。(1)从政策维度看,2016年是国内药政领 《自上而下精选个股,把握并购与主板 域的拐点,临床数据自查核查、MAH、优先审评审批、药品注册分 投资主线》; 类等一系列措施给创新药发展创造了良好的政策环境;(2)我国创 《医药生物行业并购专题:从三大并购 新药经过15、16年的积累,随着埃克替尼、阿帕替尼、康柏西普、 逻辑寻找投资机会》; 西达本胺等自主创新药物获批并实现商业成功,未来3-5年我国将迎 《医药生物行业供给侧改革:把握创新 来创新药发展最好的时代;(3)在医保控费大趋势下,创新药构筑 变革和整合》。 了强大的议价能力,70%-80%的毛利率远高于非创新药30%-40%行 业平均水平,而2017年为医药目录调整的重要一年,真正有临床价 值的创新药有望进入医药目录实现放量 。 中药配方颗粒试点即将放开,行业亟待扩容:(1) 中药配方颗粒 相关报告 政策有望在今年年底或明年年初放开,未来将在生产端打破 6 家试 1、数据当天知、新三板讲堂 点企业垄断格局,使用终端扩增至二级以下医院及基层医疗市场, 2、每周一议 医保报销范围将持续扩大;(2)2006-2015 年试点期间,中药配方颗 3、新三板点将台 粒销售额 CAGR 高达 48.8% ,随着中药配方颗粒相关政策放开在即, 因其便捷性、有效性迎合现代人生活方式,预期未来 5 年中药配方 广证恒生 颗粒 CAGR 为 40% ,2020 年有望突破 400 亿元,市场扩容不容小觑。 做中国新三板研究极客 医药流通在两票制、营改增下行业集中度提升,而处方外 流使 医药零售焕发新的生机:

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