- 1、本文档共36页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
分析师:刘孙亮
执业编号:S0820513120002
联系人:方采薇
2017.12.20
2017年旅游行业继续维持稳步增长的态势。2000年至今我国旅游人数年复合增长率近12%,2016年旅游人数达到
44.4亿人次,人均旅游花费从2000年的427元增至2016年888元。旅游业发展速度大大领先于国民经济增速。
信息技术、大数据、人工智能等新技术的发展给旅游行业带来了挑战和机遇;以旅游之名开展的大规划、大投资、
大项目轰轰烈烈,旅游行业特色小镇、田园综合体、幸福产业、人工智能等一波又一波涌现。
旅游行业的需求端对旅游产品和旅游服务提出了多样化、多层次、个性化、精细化的需求,供给端面对需求变化、
行业结构调整、上下游变化,正用不断创新和进步来适应市场的改变。
旅游行业作为一个重资源、重资产、重人力的服务行业,在新时代创造美好生活的机遇下,我们认为旅游行业面临
重大的挑战和难得的机遇。旅游行业整体而言是红海市场,然而也存在尚未完全开发的子行业蓝海。在行业上升期,
搭上细分行业的发展快车,方能面朝大海,看遍春暖花开。
然而在二级市场上,旅游行业表现则较为低迷,全年行情弱于大盘,行业指数跌5.31%。板块内部分化明显,免税
龙头中国国旅领涨,走出翻倍行情。酒店行业首旅酒店涨幅居前、锦江股份略有上涨,次新股天目湖和广州酒家年
线收红,34个股票中5个上涨,其余个股出现不同程度的调整。
免税:短中长期各具看点。免税标的中国国旅政策面受益于海南国际旅游岛建设及2018年海南建省30周年,主营业
务上传统免税渠道机场店中标带来客群扩张,与日上的合作改善供货渠道提升毛利,市内店预期和海外消费回流导
向使得中免公司免税业务发展有较强的内在推动力。
酒店:有限服务酒店景气持续。预计经济企稳带动需求端向好,经济型酒店强劲复苏、中端酒店稳步增长,同时供
给端优化将带来酒店集团经营业绩快速增长,盈利有望持续提升。
2
出境游:目的地结构分化,中长期潜力巨大。出境游普及、二三线城市出境游人次增长迅速,出境跟团游比例持
续提升,行业成长空间较大,发展长期向好。目前行业总体微弱复苏与结构性机会并存,欧洲游走出恐袭阴影、复
苏反弹具备增长潜力,小众、冷门线路逐渐兴起,韩国游复苏,北美、澳洲稳健增长。凯撒旅游受益于行业成长将
迎来业绩高增长。
景区:区域整合外延扩张,低估标的成长在即。自然景区型上市公司拥有优越的资源禀赋,对观光资源、交通资
源、住宿资源等形成一定垄断,关注其业务外延扩张、经营转型情况,同时关注国企改革动态。交通方式的改善,
如航线资源增加、高铁开通等也将对业绩产生一定积极影响。休闲景区营收增长迅速,财报表现出色。休闲景区的
扩张和升级受到限制较小,可复制性较强,同时可通过打造IP的形式进行上下游产业链延伸。目前休闲景区估值水
平较低,在现有盈利水平和成长预期下,有较强的估值修复动力,具有配置价值。
推荐标的:1)旅游行业各子板块的龙头公司,公司业绩稳定增长稳健:锦江股份(600754,酒店龙头,估值较低
具备弹性)、中国国旅(601888,免税龙头);2)关注具备长期成长空间,外围环境带动下市场表现向好的公司:
凯撒旅游(000796,出境游复苏)、黄山旅游(600054,全域旅游,2018年10月杭黄高铁开通)。
风险提示:
1)宏观经济增速下行;2)旅游行业系统性风险;3)重大意外灾害事件。
3
1 回顾2017:优质龙头强者恒强
2 免税:短中长期各具看点
目录 3 酒店:有限服务酒店景气持续
4 出境游:目的地结构分化,中长期潜力巨大
5 景区:区域整合外延扩张,低估标的成长在即
6 推荐标的
您可能关注的文档
- 家电行业2017年投资策略:中国结构升级和全球化多元化的机遇20161219中投39页.pdf
- 家用电器行业2017年度投资策略:慢即是快20161216长江34页.pdf
- 建材行业2017年度策略:供给侧改革现成效,装配式建筑迎春风20161205华安30页 (1).pdf
- 建筑材料:在当下时点看水泥行情演绎.pdf
- 建筑材料行业2017年度策略报告20161214中投32页 (1).pdf
- 建筑材料行业2017年年度策略20161130兴业39页 (1).pdf
- 建筑材料行业2017年投资策略20161205广发26页.pdf
- 建筑材料行业2018年度策略:“存量时代”,吹尽狂沙始到金 (1).pdf
- 建筑材料行业2018年度策略:行业迎来最暖冬季,景气周期有望持续.pdf
- 建筑工程行业2017年策略报告20161201广发47页.pdf
文档评论(0)