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主办：新湖期货研究所 新湖研究2017 年化工年报
编委：马文胜 李北新 目录
许 英 杨熙东
黄仟庭 李显军 商品策略
陈 涛 戎 萍
进口供应掣肘甲醇供需平衡 2
何 芳 金玉卫
PP: 全球相对平衡，国内有压力 20
陈 清 李 强
PE 供应偏宽松，需求成关键 38
统编：周小燕 供需格局改善驱动PTA 年定价模式转变 50
责任编辑： 李 强 蒋 林
供需结构阶段性改善, 天胶走出底部 63
付得玲 王永锋
王志萍 李明玉
姜文泰 姜秋宇
孙匡文 边振男
袁 照 姚 瑶
刘英杰 袁晓敏
高国迎 姜 威
刘 健 周小燕
秦嘉伟 曹 凯
孙 昺 何 建
陈燕杰
产业周期不同 能化分化加剧
要点
甲醇：2017 年甲醇下游烯烃产能有投放计划，国内新增的非
新湖期货研究所
烯烃配套甲醇产能或低于新增的外购甲醇烯烃需求，两者之
间的差值或将依赖于进口。美国新装置和伊朗新装置投产时
袁照（PP ）
间点仍存在不确定性，进口供应情况还取决于外盘装置运行
执业资格证号：F0298169
等因素，加之美联储加息等金融市场因素存在，供需面因素
电话：0571
以及人民币汇率风险或对甲醇价格形成支撑。
E-mail: yuanzhao_0906@126.com
PP ：2017 年PP 供应量较大，而下游需求大概率会随地产、汽
车、家电等终端的走弱而走弱。全年供需偏宽松，需要边际产
刘健（PTA、天胶）
能阶段性退出来调节。对于价格，我们觉得2017 年PP 期现价
执业资格证号：F3003618
格震荡向下概率比较大；对于价差，我们觉得相对确定的是进
电话：0571
口倒挂是合理的状态，国内现货升水美金货的情况难以长时间
E-mail: liujian@
维持。
LLDPE：明年供应面整体偏宽松，需求看宏观经济是否能持续
姚瑶（甲醇）
好转，但考虑到国内PE 低库存，以及宏观方面相对宽裕的流
执业资格证号：F0281764
动性、商品资产相对配置价值较高以及市场对未来宏观经济的
电话：0571
乐观预期，价格向上弹性更大。
E-mail:yaoyao@
PTA：2017 年 PX/PTA 新增产能、复产产能形成的产量供给增
速不大，中性或偏悲观预测都不会让PTA/PX
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