logo

您所在位置网站首页 > 海量文档  > 金融/投资/证券 > 期货

2017年铜市场展望:乍暖还寒时-.20161222-金瑞期货-21页.pdf 21页

本文档一共被下载: ,您可全文免费在线阅读后下载本文档。

  • 支付并下载
  • 收藏该文档
  • 百度一下本文档
  • 修改文档简介
全屏预览

下载提示

1.本站不保证该用户上传的文档完整性,不预览、不比对内容而直接下载产生的反悔问题本站不予受理。
2.该文档所得收入(下载+内容+预览三)归上传者、原创者。
3.登录后可充值,立即自动返金币,充值渠道很便利
特别说明: 下载前务必先预览,自己验证一下是不是你要下载的文档。
  • 上传作者 zuzenako(上传创作收益人)
  • 发布时间:2018-09-21
  • 需要金币120(10金币=人民币1元)
  • 浏览人气
  • 下载次数
  • 收藏次数
  • 文件大小:1.04 MB
下载过该文档的会员
你可能关注的文档:
2017 年铜市场展望: 乍暖还寒时 李丽 王思然 唐羽锋  我们认为2017 年铜价快速上涨趋势难以为继,大牛市并未来临 因中国经济反弹难以 持续,境外消费提振有限,高铜价会刺激铜矿和废铜的供应,供需矛盾并不突出。2017 年铜价 节奏上先涨—后跌,先涨的逻辑是地产投资的滞后效应在明年的提振及补库的支撑;回调的逻 辑是消费支撑的转弱、供应在高价下的增加令显性库存逐步累积,价格需回调令供需重新匹配。  2017 年国内经济前高后低,企稳时间将取决于房地产投资及其带动相关行业补库周 期的持续力度 地产调控政策出台后各项地产数据均掉头向下,但相关行业提升开工,增加库存, 扩大投资的一连串活动还在持续,经济可能会反弹至明年2 季度,随后出现下滑。  我们略微调低明年的国内消费增速至3% 从各子行业看,地产略微下滑;空调行业在 2017 冷年可能会有更好表现,但全年来看增速预计仍将持平;小排量汽车购置税政策延续问题 及新能源汽车补贴减少后,消费透支会导致明年汽车产量增速回落。电力方面,电网和电源投 资力度仍将维持,但受固定资产投资放缓,其他电力用铜投资增速也将回落。  境外消费稳中略有增加 欧洲宽松难再现,行业需求预计难有较大改善,亚洲除中国以 外地区消费好坏参半,整体低速增长,特朗普大兴基建提振美国经济,总体利好铜消费,但投资 领域涉铜密度的偏低及政策实施日期的靠后,对明年铜消费贡献存不确定性。一带一路项目前 景光明,但并不能对短期消费带来立竿见影的提振。  国内废铜消费或边际改善,持续性待定 废铜供应明年或有小幅增加,得益于国产废铜 中旧废料的增加及铜价回升对废铜产能利用率的刺激。废电铜价差亦出现改善,废铜消费预计 增加,对电铜消费构成替代,但影响幅度取决于有利价差的持续性及废铜供应的稳定性。  2017 年全球精铜供应增速小幅回落,但面临不确定性 2017 年铜矿干扰率上升导致铜 矿产量增速回落较快,而精铜增速的缩窄是冶炼产能提升有限所至。国内明年冶炼总产能增加 30 万吨左右,境外新增冶炼项目少且复产项目不确定性高。须动态看价格走强对供应端产能利 用率的刺激,进而对平衡产生影响。  预计长江现货吨铜年均价将从2016 年的37900 元上调16.1%至44000 元,核心波动区 间为37000 元至53000 元,高点可至55000 元;LME 铜现货结算价年均价将从2016 年的4850 美 元上调至5300 美元,核心波动4700-6300 美元,高点可至6500 美元。 表 1:基准情形下对2017 年的铜价预测 2013 2014 2015 2016E 2017E LME 现货价($/t) 7322 6862 5495 4850 5300 %YoY -7.8% -6.3% -19.9% -11.7% 9.3% 国内现货价 (¥/t) 53239 49150 40820 37900 44000 %YoY -7.0% -7.7% -16.9% -7.4% 16.1% 资料来源:Wind, 金瑞期货 (预测) 一、2017 年中国经济前期企稳 后期乏力 2016 年前三季度,我国GDP 平均增速为6.7%,保持了一定的增长,经济的企稳得益 于基建、地产、汽车的拉动,但当中过度依赖房地产拉动的结构性问题仍存在。2017 年国 内实体经济仍会面临下滑风险,整体货币环境再宽松难现,通胀压力预期上升,而地产调控 政策出台后,未来地产投资大概率会下行,我们梳理了房地产投资影响因素,认为明年房地 产投资将脉冲式下行,节奏前高后低。房地产因其本身及相关产业链巨大的体量,成为过往 经济调控的主要标的。房地产的投资及生产行为,会逐渐向其上游产业链传导,进而带动一 轮补库存的周期。目前仍处于补库存周

发表评论

请自觉遵守互联网相关的政策法规,严禁发布色情、暴力、反动的言论。
用户名: 验证码: 点击我更换图片

“原创力文档”前称为“文档投稿赚钱网”,本站为“文档C2C交易模式”,即用户上传的文档直接卖给(下载)用户,本站只是中间服务平台,本站所有文档下载所得的收益归上传人(含作者)所有【成交的100%(原创)】。原创力文档是网络服务平台方,若您的权利被侵害,侵权客服QQ:3005833200 电话:19940600175 欢迎举报,上传者QQ群:784321556