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电力设备行业2018年半年度投资.策略报告:工控持续向好,风电平价上网加快到来.pdf 26页

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行 业 电力设备行业半年度投资策略报告 [Table_MainInfo] 工控持续向好,风电平价上网加快到来 研 ――电力设备行业2018 年半年度投资策略报告 究 分析师: 刘瑀 SAC NO: S1150516030001 2018 年7 月3 日 [Table_Author] [Table_Summary] 证券分析师 刘瑀 投资要点: 022 liuyu@  上半年行业整体下跌 [Table_Contactor] 2018 年年初至今(截至2018 年6 月22 日收盘),大盘整体下跌,沪深300 助理分析师 刘秀峰 指数下跌10.5%,电气设备(申万)行业下跌26.0% ,跑输大盘15.5 个百分 证 SAC No:S1150117080012 点。目前电气设备(申万)的整体估值为26.5 倍,相对于沪深300 的估值溢 liuxf@ 价率为 121.85% ,估值溢价率有所上升。 券 [Table_IndInvest]  工控行业有望实现稳定增长,进口替代持续进行 子行业评级 电力设备 中性 2016 年四季度以来中国PMI 一直位于荣枯线之上,2018 年5 月份PMI 达到 研 新能源设备 中性 51.9。从制造业投资角度看,中国制造业固定资产投资规模不断扩大,制造 业稳中向好趋势继续。2018 年5 月份,制造业固定资产投资完成额累计同比 [Table_StkSuggest] 究 重点品种推荐 达5.2%,为近一年来的最高值。从长期来看,工控行业将持续受益于中国智 汇川技术 增持 能制造的不断推进;短期来看,工控行业下游 OEM 市场增长动力强劲,项 报 金风科技 增持 目型市场不乏亮点,工控产品需求不断增加;在智能制造不断推进和下游市 麦格米特 增持 场强劲复苏的驱动下,预计工控行业将维持稳定增长,2018-2020 年中国自 告 天顺风能 增持 动化产品市场的年均复合增速约为8.5%。主要工控产品,如低压变频器、伺 服系统和 PLC&HMI 等,未来增速较快。本土工控品牌产品性能不断提升, [Table_IndQuotePic] 对外资品牌的进口替代持续进行。我们看好平台型的工控企业,推荐汇川技 最近一年行业相对走势 术(300124 )和麦格米特(002851 )。 0.12  风电弃风限电改善,行业龙头优势明显 0.03 经过多年发展,我国风电装机规模已经跃居世界第一位。2017 年底,中国风 -0.06 电累计装机规模达188 GW,占全球风电装机比例为35%。从弃风率来看, -0.15 2017 年弃风率为 12% ,与2016 年相比下降5 个百分点。2018 年一季度, -0.24 06/17 08

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