私募专题的研究-指数增强的研究专题之三 指数增强真的增强了.pptxVIP

指数增强真的增强了吗？真实指数增强世界全体验 —— 金斧子指数增强研究专题之三 指数增强的世界—你值得拥有！ 01 私募指数增强基金：仅仅是收益增强？ 02 公募指数增强基金：能否看齐私募？ 03 指数增强的世界真的很美妙？ 本资料涉及深圳市金斧子资本管理有限公司的商业机密，未经书面许可，不得以任何形式披露、传播或扩散 本资料涉及深圳市金斧子资本管理有限公司的商业机密，未经书面许可，不得以任何形式披露、传播或扩散 从最近半年的表现来检验： 收益端：整体看收益增强显著，超过8成跑赢同期中证500，1成多产品年化收益超过20%； 波动端：锦上添花的是，9成5的产品回撤和波动率都低于中证500指数； 风险收益比：自然成章的是，虽然市场动荡，9成5产品夏普优于中证500，接近一半的夏普大于1. 图：私募中证500指数增强基金指数净值走势图情况（ 2016/7/29-2017/1/27 ） 数据来源：Wind资讯、 金斧子投研中心 注1：上图指数为通过取名称中包含“500增强”字样产品周度收益的中位数制作而得； 注2：指数经归一化处理； 注3：纳入统计内样本累计24只。 图：最近半年私募中证500指数增强基金指数收益和风险情况（2016/7/29-2017/1/27） 数据来源： 金斧子投研中心 注1：剔除最近半年内无连续净值披露，且披露时长少于5个月的产品； 注2：纳入统计内样本共24只。 私募指数增强基金的“鱼与熊掌兼得”：收益更高、风险更低（以中证500增强为例） 私募指数增强基金：仅仅是收益增强？ 本资料涉及深圳市金斧子资本管理有限公司的商业机密，未经书面许可，不得以任何形式披露、传播或扩散 最近半年，相对中证500的超额收益而言： 8成5私募中证500指数增强产品超额收益为正； 超额收益多分布在4%~10%之间，也就是说大部分私募年化超额收益在约8%-20%之间；20%成为检验私募投顾阿尔法能力的门槛； 我的天，居然仍有15.38%的产品没跑赢中证500指数。 图：最近半年私募中证500指数增强基金超额收益分布图（2016/7/29-2017/1/27） 数据来源：Wind资讯、 金斧子投研中心 注1：上图指数为通过取名称中包含“500增强”字样产品周度收益的中位数制作而得； 注2：指数经归一化处理； 注3：纳入统计内样本累计24只。 图：最近半年私募中证500指数增强基金超额收益分布表（ 2016/7/29-2017/1/27 ） 数据来源： 金斧子投研中心 注1：剔除最近半年内无连续净值披露，且披露时长少于5个月的产品； 注2：纳入统计内样本共24只。 私募指数增强基金：仅仅是收益增强？ 本资料涉及深圳市金斧子资本管理有限公司的商业机密，未经书面许可，不得以任何形式披露、传播或扩散 蛰伏期：2013年3月至2014年11月，收益少、波动大、下行风险占比高、胜率低、夏普为负； 发力期：2014年11月至2015年6月，收益多、波动大、下行风险占比低、胜率高、夏普很高； 绽放期：2015年6月至今，收益多、波动大、下行风险占比高、胜率高、夏普不错； 启 示：市场活跃程度以及时间是指数增强的好伙伴。 图：私募指数增强基金指数净值走势图（截至2017/1/27） 数据来源： WIND，金斧子投研中心 注1：指数经同一起点化处理； 注2：曲线中不同颜色对应不同分类期，绿色为蛰伏期、粉红为发力期、红色为绽放期； 注3：本指数以周为频率，通过取同期内所有样本收益率的中位数制作所得，或因样本量不足、极值等情况致使与实际表现存一定差异； 注4：纳入指数制作的样本共累计162只。 表：私募指数增强基金指数各项指标（截至2017/1/27） 数据来源： 金斧子投研中心 注：因发力期不足一年，相关年化数据或与实际数据间存在差异 私募指数增强基金：仅仅是收益增强？ 蛰伏期 发力期* 绽放期 全部时期 净值起始日期 2013/3/15 2014/11/28 2015/6/26 2013/3/15 起始净值 1.0000 1.0159 2.9323 1.0000 最新净值日期 2014/11/28 2015/6/26 2017/1/27 2017/1/27 最新净值 1.0159 2.9323 5.6001 5.6001 区间收益 1.59% 188.63% 90.98% 460.01% 年化收益 0.92% 515.39% 49.32% 55.06% 波动率 2.77% 5.61% 4.82% 4.35% 年化波动率 19.72% 40.26% 34.58% 31.14% 最大回撤 -17.35% -5.41% -21.12% -21.12% 回撤区间最高点 2013/9/13 2015/1/30 2015/