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中国私募基金发展障碍与对策研究 　　摘 要：我国进入十二五以后，我国的金融体制发生了巨大的变化，进入领域也出现了一定的新形势。特别是在当前，我国的资金流动存在过剩的情况，这就需要我们积极的发展直接融资，再加上私募基金已经成为了当前国际上最为主流的投资工具，也是深化金融改革与创新的关键。特别是我国渤海产业投资基金的设立，我国私募基金发展开始出现，因此对其研究也显得十分迫切。本文笔者就当前我国私募基金的主要形式和发展障碍进行了简单分析，并在此分析基础上提出了对策建议。 　　关键词：私募基金；发展障碍；对策 　　我国的私募基金大概经历了三个阶段：第一阶段是1993年到1994年，这主要体现在证?还?司经营的业务已经从经纪业务开始转变，开始引进一些大客户进行承销业务从而形成了一个相对固定的业务关系和信任的基础，证?还?司开始变为了代理人，一些大的客户开始委托证?还?司进行投资；第二阶段主要是发生在1997年到1998年，这个时间段是我国经济发展的活跃期，证?蛔式鹨步匣钤荆坏谌?阶段主要是1999年到2000年，市场上对资金的需求较多，于是大量的证?还?司员工开始跳槽自己成立资产管理公司，依靠以前的大客户来进行资金投资，其发展规模得到了广泛的扩展。据有关调查显示，我国私人募集的资金超过了7000多亿元，可以说占到了我国基金总量的40以上，远远的超过了挂牌上市的基金。 　　1 我国私募基金的形式 　　目前我国私募基金的形式主要包括卷商集合资产管理计划、信托公司集合资金信托计划、管理自有资金的投资公司等三个方面的方式。笔者就以下三个方面的私募基金的形式进行分析。 　　1.1 券商集合资产管理计划 　　我国的证?换嶂饕?就基金的设立进行监管和批准，所以卷上集合资产管理一定要得到我国证?换岬呐?准。这种方式的私募基金一般都是由证?还?司专营的，其他投资人都没得资格参与。但是随着我国经济的发展以及证?皇谐〉牟欢戏⒄梗?卷商集合资产管理计划发展的速度也加快，销售十分火热。但是这种资金开始逐渐的变化，演变为非基金管理公司来进行管理，往往是只收取管理费，不在收取业绩费用，并且这种公开募集的方式也变得公开，风险的控制也越来越严格，这种方式募集的基金体现出来的私募基金的特点越来越少。 　　1.2 信托公司集合资金信托计划 　　信托集合资金计划我们必须要根据我国现有的信托公司集合资金信托计划管理办法来执行，信托公司的集合资金信托计划主要是由我们的银监会来设立和监管。这种方式的私募基金主要是信托公司进行专营，这个与我们的卷商资产管理计划具有明显的区别，信托公司不进行资产管理，而是聘请一些资产管理的专家来进行资产的投资管理。其中，我国信托公司集合资金信托计划最为出名的公司为深圳国际信托投资公司，他们公司发行的赤子之心信托产品，其运作的方式与国外私募基金的方式相似，被大家广泛的成为信托型私募基金。这种信托方式一般不区分优先等级，往往由信托公司指定某个机构或者某个资产管理公司进行资产管理，资产管理者收取一定的管理费用或者是业绩费用这种方式的费率机构和费率水平往往与海外的私募基金想接轨，但是投资限制还较多，与共同基金相似。集合资金信托计划是当前我国私募基金在法律规定范围内的主要选择，再加上我国的民间投资管理人进行信托合法性还待有考证，各个地方的银监会对民间投资管理人的合法性也存在不同的态度，因此我国国内只有两家信托公司开展此类业务。 　　1.3 管理自有资金的投资公司 　　自有资金投资公司就是我们的几家大型的企业通过联合出资来成立投资公司，这些投资公司的资金都来自于这几家公司的资产，这种方式募集的资金就是通过公司的形式进行募集资金，这是合法的私募基金。但是这种私募基金虽然合法但是也存在税收高以及管理成本高等不利因素，因此这种形式的私募基金往往较少。这种方式进行私募基金就是为了逃避高额的企业所得税，因此许多的企业也往往将资金转移到借用个人名义开立的证?徽嘶Ы?行操作。 　　2 我国私募基金的发展障碍 　　2.1 投资人与管理人理财协议的合法性模糊 　　投资人和管理理财协议的合法性模糊主要体现在以下几个方面，笔者主要从方法方面来进行分析。一是投资管理人面临拖欠或抵赖业绩报酬的风险。如果我们的委托人没有按照合同的相关规定向投资管理人支付相关费用，我们的投资管理人往往采取的措施较少。据了解发生这种状况后我国许多的私募基金管理人往往通过上诉来解决，但是由于我国在这方面的法律法规还不完善，往往最后不了了之。二是投资人的道德风险越来越高。如果我们的投资人不遵守相关道德规定，为他人锁仓、拉抬，往往委托人的资金损失了将很难索回。 　　2.2 退出机制有待健全 　　私募基金都是通过进市和入市以及买卖来获得相关的权益，特别是资金的流动性对私募基金的发展十分