《国债期货如何把握降准机会，了解一下》.pdfVIP

報告吧報告吧 免費分享免費分享 证券研究报告 | 固定收益研究 2018 年07 月05 日 固定收益专题 国债期货如何把握降准机会，了解一下？ 本次专题重点研究了历次降准前后 5 年期国债期货和 10 年期国债期货主力 作者 连续合约的价格变动情况。 分析师 丁婷婷 执业证书编号：S0680512050001 在历次降准前夕，国债期货价格涨势明显。统计分析的结果表明，在历次降 邮箱：dingtingting@ 准公告日前，5 年期国债期货和 10 年期国债期货主力连续合约价格有很大 相关研究 机会出现上涨，而公告日之后，收益机会则明显减小。 德国队、章鱼保罗和幸存者偏差：一文看懂经济数据 具体而言，5 年期国债期货和 10 年期国债期货价格会在降准公告日前约20 个交易日起出现集中上涨，上涨趋势会延续到降准公告日后约5 个交易日左 背离-180629 右。其中，5 年期国债期货涨势在公告日后的持续时间比 10 年期国债期货 略长。 我们认为，真正驱动国债期货价格变动的因素并非降准本身，而是市场对于 降准的预期。在历次降准正式公告前，市场中往往已经形成了对于降准的预 期，而降准预期会驱动投资者的交易行为，并最终映在国债期货的价格之中。 在降准落地之后，市场对于降准的预期则往往已在价格变动中被充分反映， 因此后续的国债期货价格走势与降准公告本身关系较小。 风险提示：国内经济失速下滑；中美贸易摩擦全面升级。 www.baogaoba.xyz 獨家收集 每天更新 免費分享www.baogaoba.xyz 獨家收集 每天更新 免費分享 请仔细阅读本报告末页声明 2018 年07 月05 日 報告吧報告吧 免費分享免費分享 内容目录 国债期货重启以来先后经历了11 次降准3 历次降准前夕，国债期货价格涨势明显3 TF/T 规律基本一致，降准之前价格会出现集中上涨4 降准前TF/T 合约的涨势显著高于降准之后6 降准预期是驱动国债期货价格的主要因素7 风险提示7 图表目录 图表 1：国债期货重启以来共先后经历了11 次降准3 图表 2：国债期货重启以来共经历了6 次定向降准和5 次全面降准（图中日期为公告日）4 图表 3：TF 主力连续合约价格会在降准公告日前呈上涨趋势5 图表 4：T 主力连续合约价格会在降准公告日前呈上涨趋势5 图表 5：TF 主力连续合约价格会在降准公告日前出现集中上涨（实线为全面降准，虚线为定向降准）5 图表 6：T 主力连续合约价格会在降准公告日前出现集中上涨（实线为全面降准，虚线为定向降准）6 图表 7：降准公告日前各时期至降准公告日均能取得显著收益7