《美股上市公司股票回购市场详析》.pdf

報告吧 美股上市公司股票回购市场详析 ——川财投研看世界系列之七 核心观点 ❖ 美股回购制度较宽松，回购有助稳定股价、增强投资者信心和提升盈利指标 证券研究报告 股票回购起源于1950年代的美国，在1970后快速发展。70年代尼克松政府为扭 所属部门 । 海外研究部 转经济下行限制上市公司发放现金股利，使得股票回购增加、回购成为发放股 报告类别 । 海外深度 利的主要形式。相比A股和港股，虽然美国各州 《公司法》对回购目的、资金 来源和回购股份处理做了不同的规定，但股票回购的监管要求整体较为宽松。报告时间 ।2018/9/16 美股回购的主要途径包括要约回购和公开市场回购两种方式，多数回购以公开 分析师 市场方式进行。美股回购的主要作用包括通过回购提升每股收益和ROE等盈利 能力指标，稳定股价、增强投资者信心、有效集中控制权、防止恶意收购等。 陈雳 证书编号：S1100517060001 ❖ 股票回购是本轮美股牛市的重要推动力之一 8610 今年以来美股创造了史上最长牛市,标普 500 指数成分股回购规模与其走势趋 chenli@ 同,刷新历史高位。2018 上半年美国上市公司宣布了约 6800 亿美元的股票回 购，超过2017 年5300 亿美元纪录，其中二季度回购额为4336 亿美元，约为 联系人 一季度2421 亿美元的两倍。收益角度看，2017 年度标普500 回购指数收益率 周文仪 为24.7%，高于标普500 指数23.0%的收益率，表明回购对标普500 指数上涨 证书编号：S1100117120006 有正向作用。受益于税改效果释放，公司海外资金加速回流，回购行为增加了 010 zhouwenyi@ 库存股规模，有效提振了每股盈利，对估值的正效应成为进一步支撑美股上行 的驱动因素，并表现为股票回购规模与行业涨幅成正比。行业分布方面，现金 流相对充裕的科技股是板块回购主力，在其盈利周期回购金额增长最多、约占 总回购额的 30%。此外，低利率环境推动企业回购自身股票，但随着美联储加 息步伐稳步推进、利率上行，融资成本随之上升，美股回购规模或受影响。 ❖ 美股市场和A 股市场股票回购特点存在差异和共性 川财研究所 美股市场回购力度较大且分布平均，整体回购额稳中有升；A 股公司回购规模 北京 西城区平安里西大街28 号 近年逐渐扩大，今年以来A 股回购规模达236 亿元，超过 2017 年全年水平。 中海国际中心15 楼， 商业贸易板块回购规模领先，美的集团、永辉超市等个股回购额居前。美股和 100034