搭上智能语音行业的高速公路.PDFVIP

公 司 研 [Table_Industry] [Table_Stock] [Table_MainInfo] 证券研究报告 究 软件开发 科大讯飞 （002230 ） 增持 （维持） 搭上智能语音行业的高速公路 定 市场数据 主要财务指标 期 报告日期 2012-08-24 会计年度 2011 2012E 2013E 2014E 报 收盘价（元） 24.19 营业收入(百万元) 557 791 1032 1280 告 总股本（百万股） 378.12 同比增长(%) 27.7% 42.0% 30.5% 24.1% 净利润(百万元) 133 184 242 307 点 流通股本（百万股） 327.12 同比增长(%) 31.1% 39.1% 31.2% 27.0% 总市值（百万元） 9146.62 评 毛利率(%) 57.2% 54.1% 52.7% 52.4% 流通市值（百万元） 7913.00 净利润率(%) 23.8% 23.3% 23.4% 24.0% 净资产（百万元） 1228.70 净资产收益率（% ） 11.3% 13.9% 16.1% 17.7% 总资产（百万元） 1522.72 每股收益(元) 0.35 0.49 0.64 0.81 每股净资产 3.25 每股经营现金流(元) 0.31 0.72 0.56 0.88 相关报告 投资要点 事件： 2012 年 1-6 月，公司实现营业收入3.0 亿元，归属于上市公司股东的净利润 5842 万元，同比分别增长37%、46% ，每股收益0.15 元。 同时,公司预告 1-9 月，净利润增长区间为30%-50%。 点评： 分析师： 张英娟  主营业务增长 37%，主要由信息工程与运维业务快速增长拉动：上半 021 年，公司营业收入3 亿元，净利润0.6 亿元，分别同比增长37%和46% 。 zhangyingjuan@ 公司主营业务中六成来自语音业务，四成来自信息工程与运维。其中， S0190510110002 语音业务收入 1.9 亿元，信息工程与运维收入 1.1 亿元，分别同比增长 研究助理： 28%和54%。公司语音业务有两大产品，语音支撑软件和行业应用产品 沈怡 / 系统，分别同比增长 19%和 32% ，语音业务收入增速恢复到前期增长 021 水平。国际语音巨头Nuance 上半年收入 3.7 亿美元，同比增长 28% ， shenyyjs@ 较前3 三年的收入增速有明显提升，全球智能语音行业景气度很高。但 我们也需要看到，在国内语音识别市场找到合适的盈利模式之前，行业