必和必拓收购加钾被拒短期对钾肥.PDFVIP

行业公司研究报告 2010 年11 月4 日 研发部 必和必拓收购加鉀被拒 短期对钾肥 邵明慧 SAC 执业证书编号：S1340210090001 个股造成冲击 联系人：郝力芳 联系电话：010 ——加国拒绝必和必拓收购决议点评 Email:haolifang@ 亊件: 市场数据 加拿大政府周三拒绝必和必拓以 390 亿美元收购加钾的提案,让这起可能成为今年以来规模最 盐湖钾肥 （000792 ） 行业 化工 大的收购案陷于停摆,幵让Potash 盘後股价挫跌。（Potash 为全球最大钾肥生产商） 股价（元） 71.12 目前总股本（万股） 76,755 摘要: 目前流通股（万股） 39,075 近六月最高/最低股价 73.48/36.45  必和必拓收购加鉀案件基本尘埃落定：北京时间8 月18 日，澳大利亚矿业巨头必和必拓 公布有意以每股130 美元的价栺现金收购加拿大化肥商Potash Corp 的已发行与流通的 股价表现图 普通股。11 月3 日，加拿大政府公布决议，拒绝必和必拓以390 亿美元收购加钾（Potash ） 50% 的提案,让这起可能成为今年以来规模最大的收购案陷于停摆，幵让Potash 盘后股价重挫 40% 超迆4%。 30% 20%  钾肥属于寡头垄断行业：此次收购目标“加鉀”在世界钾肥界具有至关重要的地位。虽然世 10% 0% 界钾盐的储量幵不稀缺，但是全球钾肥资源分布极不均衡。世界钾肥呈现国内完全垄断、 -10% -20% 世界高度集中的生产栺局。其中，加拿大Potash 公司就控制了全球20%以上的钾肥产能。 -30% 2009 年Potash 产量占全球的24% ，在全球钾肥产业布局中处于绝对领先地位。 -40% 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1  必和必拓收购亊件使垄断加剧预期增强，其定价模式令人望而生畏：钾肥行业本身已属 - - - - - - - - - - - - - 9 9 9 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 盐湖钾肥 深证成份指数 盐湖集团 于寡头垄断的栺局，而必和必拓布局钾肥行业幵提出收购全球最大钾肥企业Potash 的消 息一公布更是激起千层浪。业内人士普遍认为，一旦必和必拓收购Potash ，其下一步将 相关报告： 推动钾肥全