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中国和马来西亚金融合作研究 　　摘 要：作为东盟的重要成员国之一，马来西亚已连续四年成为中国在东盟的最大贸易伙伴，与此同时，中国也是马来西亚全球最大的贸易伙伴，贸易关系处于历史上最好时期。然而，两国的金融合作却没有实质性突破的发展，大多限于东亚货币区域合作。本文试图从中马两国金融合作的基础条件，现行金融合作机制以及存在问题等方面探析，并提出中马两国在未来金融合作过程中切实可行的建议，旨在进一步深化双边金融合作，服务两国的经贸发展，同时有利于推进中国-东盟金融合作区域化进程。 　　关键字：金融合作 双边贸易 清迈协议 人民币结算 　　一、马来西亚与中国的关系 　　近年来，马来西亚的经济运行平稳，虽然受到08年全球经济危机的影响，对外贸易受阻一定程度上受阻，但是仍就有内需支撑，马来西亚三大支柱产业之一的服务业，占国内生产总值的55%，经济持续稳步增长的主要推手。作为东盟的重要成员国之一，马来西亚和中国的关系日渐紧密，根据商务部的数据显示，2000年中国马双边贸易额还不到100亿美元，然而2012年中马两国贸易额为948亿美元，增长了近10倍。中国连续4年蝉联马来西亚最大贸易伙伴，马来西亚则连续5年是中国在东盟最大贸易伙伴，中马贸易关系处于史上最好的时期。 　　中国与马来西亚两国之间的相互投资也进一步加强。截至2012年年底，马来西亚对中国投资共5253个项目，总金额达63.27亿美元。中国对马来西亚投资19.8亿林吉特。随着合作的深化，中马双方必将在合作过程中实现共同发展，互利双赢。 　　二、现行中马金融合作机制 　　目前，中马金融合作大多是基于东亚货币合作的基础之上的。亚洲金融危机爆发催生东亚货币合作，许多东亚国家认识到，仅仅依靠自身的力量很难防止危机的深化和蔓延，加强地区金融合作是抵抗危机爆发，保持金融市场稳定的有效途径。 　　1、多边框架下的中马金融合作 　　2000年5月，10+3财长在泰国清迈共同签署了建立区域性货币互换网络的协议，即清迈协议，主要包括两部分：首先，扩大了东盟互换协议（ASA）的数量与金额；其次，建立了中日韩与东盟国家的双边互换协议。根据这一安排，当一国发生外汇流动性问题或者国际收支问题时，其他成员集体提供应急外汇，以稳定地区金融市场。在2008年的美国次贷危机之后，清迈协议由双边协议向多边化经常迈进，不仅在总规模上达到了1200亿美元，而且在决策机制以及评估监测方面有了进一步的完善。 　　马来西亚与中国的金融合作在亚太区尤其是东盟内发展最快。中马作为清迈协议的推动和参与国家，签署清迈协议为两国之间的货币互换奠定了基础。2012年2月，中国人民银行和马来西亚国家银行续签了中马双边本币互换协议，互换规模由原来的 800 亿元人民币（400 亿林吉特）扩大至1800 亿元人民币（900 亿林吉特）。此举有利于贸易商降低汇率波动风险，减少通过其他货币结算带来的汇率损失。 　　在亚洲债券市场的建设进程中，中国和马来西亚作为八个主要市场中的参与者，两国都可以通过这个平台加深金融合作，形成危机的救助机制。 　　2、中马两国之间的金融合作 　　中国与马来西亚金融合作目前已经深入了双边的外汇和债券市场，马来西亚一直走在人民币国际化的最前线。中马金融合作在东盟区域内具有示范效应，提升人民币在国际上的信任度，推进人民币国际化进程，进一步在东南亚地区推广人民币。 　　2010年8月，中国银行间外汇市场推出人民币对马来西亚林吉特交易，马来西亚货币林吉特是第一个在中国银行间外汇市场交易的新兴市场货币。这对于人民币国际化、完成人民币汇率形成机制具有重要作用。 　　2010年9月，中国央行首次对境外机构打开投资内地银行间债市的通道，允许境外机构投资人民币债券，这一举动为境外机构依法获得的人民币资金提供一定的保值渠道，以促进跨境贸易人民币结算业务的开展。同期，马来西亚央行开始买入人民币计价债券作为其外汇储备。马来西亚央行的动作是人民币获得国际认可的重大标志，同时也有利于双边贸易结算的顺利进行。 　　2011年4月，马来西亚国家银行作为第六家外国央行在华设立代表处，继外汇市场开放后，中方表示允许马来西亚国家银行在中国银行间债券市场进行投资。 　　2011年，马来西亚主权财富基金首次发行人民币计价的伊斯兰债券，国库控股发行的总规模5亿元人民币，主要针对传统的人民币债券投资者。这是中马金融合作的重要突破，为持有人民币储蓄的投资者提供可一个安全的投资渠道，表明人民币计价的投资产品在海外越来越多样化。 　　三、现行金融合作中存在的问题 　　中国和马来西亚的金融合作虽然在东盟区域内处于领先地位，人民币在马来西亚的贸易、投资及外储领域都有所涉及，但该过程仍然处于初始阶段，存在着许多不足之处。 　　1、人民币在