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人民币价值冲突原因后果和政策 　　摘要：随着近年来我国外?R储备持续、快速的增加，人民币对内贬值而对外升值矛盾进一步恶化，凸显出国内外经济的严重冲突。造成这一局面的主要原因在于经济结构的扭曲，集中体现于收入分配两极化和社会保障制度缺失下的人民币升值、经济金融结构的二元化和财税分割下的通货膨胀。结果是：一给央行货币政策造成两难选择；二降低了货币政策独立性和有效性；三使国内消费不足而投资过度；四使我国流动性相对过剩，形成资产泡沫，增大了我国的金融风险。解决的办法是通过控制一调整一完善三个阶段逐步消除经济结构的扭曲。 　　关键词：价值冲突；结构调整；货币政策独立性；稳定币值 　　中图分类号：F822.2 　　文献标识码：A 　　文章编号：1001－8204(2011)02－0057－05 　　 　　一、人民币内外价值冲突的内涵和实质 　　任何货币都存在着两种价值，一种是对内价值，体现为一国国内的总体价格水平，通常用通货膨胀的大小表示；另一种是对外价值，即一国货币与他国货币的兑换关系，体现为一国的?R率水平。理论上，一国货币的对内价值和对外价值应该是同向的，因为本币的贬值意味着本币过多，后者又会造成国内价格的上升，即对内价值的下降。但现实中，货币的内外价值往往存在着冲突，即货币在对外升值(或贬值)的同时却对内贬值(或升值)。 　　近年来，我国的各种物价都呈现出不断上升的趋势，尤其是房地产和各种原材料价格不断上升，使通胀压力急剧增加。2010年以来，我国居民消费价格更是呈现出不断增长的态势，且5、7、8、9月份都突破了央行3％的通胀目标。而作为衡量潜在通货膨胀压力的指标，自2000年以来，广义货币与名义国民生产总值的比率最低为2007年的1.51，最高为2001年的2.41，远高于美国等发达国家(通常在0.5以下)的水平，可见我国潜在的通胀的压力一直在积累。这些都意味着人民币正不断对内贬值。 　　与此同时，人民币对美元?R率(直接标价法)却在不断下降，即人民币正在不断对外升值。2010年10月15日，人民币对美元?R率中间价报为664.97，与2005年7月?R率改革时相比，人民币?R率累计升幅已超过24.64％。同时，来自政治等各方面的升值压力也在不断增加。例如，2010年3月15日，美国130名众议员联名上书美国政府，敦促政府机构动用一切可用资源对我国施加压力，迫使人民币升值。9月份后，美国、欧盟、世界银行和国际货币基金组织等也都纷纷要求人民币升值，使月平均升值率高达2％。 　　人民币内外价值冲突的实质是内外经济之间的矛盾，体现为?R率和货币政策之间的冲突。因为在固定?R率制下，假定央行试图通过紧缩货币来抑制通胀，会促使利率上涨，引致国外资本不断流入，使本币升值。为维持固定?R率，央行将不得不抛出本币，使货币供应回到原来的状态，从而使货币紧缩政策失效。因此，著名的“蒙代尔三角”认为，货币政策独立、固定?R率和资本自由流动三者在一国或地区之间不可同时共存，只能任选其二。但Frankel认为，没有令人信服的理由证明，不可以在其中的两个政策目标中各放弃一半，从而有一半的?R率稳定性和一半的货币政策独立性。易纲和汤弦则将三者之间的关系扩展到不可能三角形的内部，从而为Frankel的论断提供了形式化证明。 　　长期以来，中国选择了“货币政策独立”和“?R率稳定”，而严格控制“资本自由流动”。但1996年12月我国经常项目自由兑换的实现和2002年合格境外机构投资者(QFII)的引进等措施在很大程度上削弱了央行对资本流动的控制能力。大量的国际资本不断通过各种合法或非法的方式流入我国，使国际资金呈净流入状态。虽然中国人民银行通过各种方法进行了大幅的冲销，仍未完全消除资本流入导致的货币供给的过快增长。 　　2005年7月21日，中国开始实行“以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动?R率制度”。由于目前人民币兑美元的?R率每日仅允许0.5％的波幅，这是典型的“有管理的浮动?R率制度”。因此，人民币内外价值的冲突充分体现了我国对?R率稳定、资本流动和货币政策独立各取一部分的策略。 　　 　　二、人民币内外价值冲突的原因 　　 　　作为市场调整和释放市场压力的两个渠道，要素价格与资产价格的上涨和人民币的升值无疑是经济不均衡的结果。因此，我们认为，通过货币政策来围堵通货膨胀和人民币升值只是短期的策略，从长期来看，只有疏通问题的源头，即消除经济中相应的不均衡才能够真正缓解，甚至消除通货膨胀和人民币升值及二者之间的矛盾冲突。 　　 　　(一)收入分配两极化、社会保障缺失和人民币对外升值 　　2010年两会期间，收入分配两极化无疑是政府和人们最关注的焦点。自上世纪90年代开始，中国收入分配差距无论是在城镇