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事务所行业专长和权益资本成本相关性研究综述 　　摘要：本文将以前学者对事务所行业专长与企业权益成本之间的关系所做的研究进行了概述，尝试从中得到进一步研究思路，为以后的研究方向提供帮助。 　　关键词：事务所行业专长；权益资本成本 　　中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1001-828X（2014）07-00-01 　　权益资本成本是普通股股东要求的最低报酬率，它是基于信息特别是会计信息而对未来的一种预期，能更直接测量融资成本，融资成本不仅影响公司投资决策，而且可以反映公司融资能力。审计师通过对以财务报表形式反映的历史信息进行核实，为决策者提高信息质量而提供专业服务。具有行业专长的事务所由于其更强的专业胜任能力，可以提高对报表的信任度，从而能够降低信息不对称度，降低信息风险发生的可能性，进而降低对投资报酬率的要求，降低企业的权益资本成本。 　　一、事务所行业专长 　　孙铮、曹宇（2004）从国有股、法人股及流通股股东持股比例，以及外资股等几个方面关注股权构成特征，研究发现外资股股东相对较独立，对公司的经营管理很重视。当外资股股东较多时，其联合起来的力量足够影响公司的相关经营决策权，从而规避经营层的不正当会计行为，有着较高的审计质量需求。 　　娄权（2006）用2002年深市的484家上市公司为样本，研究一股独大公司在年报审计时选择审计师的行为。研究结果发现上市公司聘请四大等高质量审计事务所的可能性与公司第一大股东持股比例成反比，这样控股股东就可以趁机占取公司利益，伤害中小股东的利益；设立审计委员会可以在一定程度上控制上市公司选择审计师时的不良倾向；如果大股东是外国人，则他们更可能聘请国际“四大”会计师事务所来做年报审计，以求降低其代理成本。 　　蔡春，鲜文铎（2007）用操纵性应计作为审计质量的替代变量，研究发现在中国上市公司审计市场中，会计师事务所行业专长与审计质量负相关。并指出，这种负相关性的主要原因是我国会计师事务所独立性总体不高、容易受到行业内经济依赖度的影响和行业专长发展程度较低。 　　韩洪灵，陈汉文（2008）提到具有行业专门化的审计师会以目标集聚为基本战略，基于其差异化的能力在大客户市场上实施差异化的具体战略，而基于其规模经济优势在小客户市场上实施成本领先的具体战略；相对于非行业专长的事务所，具有行业专门化的事务所在大、小客户市场上均能获得超额利润。行业专门化的审计师在大客户市场上通过差异化带来的收费溢价获得超额利润，而在小客户市上则是通过规模经济的低成本获得超额利润，结果表明，行业专门化可以成为会计师事务所发展的一项有效的竞争战略。 　　刘文军、米莉、傅??轩（2010）针对近年来中国资本市场出现的审计失败，以及国内外学术界对审计师行业专长与审计质量关系存在的严重分歧，他们研究发现：审计师行业专长与审计质量正相关，上述分歧产生的原因在于对衡量审计师行业专长指标的选取是否恰当。它认为在中国的审计市场上，用行业市场份额来衡量行业专长可能具有普遍适用性。 　　二、权益资本成本 　　与成熟的欧美资本市场相比，我国的资本市场仍属于起步阶段，相关的制度还未得到完善，投资者素质也不高，关于资本市场的理论与实践经验都非常匮乏。国内学者最早多用“资金成本”代替“资本成本”，权益资本成本概念的提出并不久远。 　　孔伟成、薛宏（2005）以我国98家通讯行业上市公司为研究样本，检验股权结构、董事会结构对权益资本成本的影响。研究发现，公司第一大股东持股比例等股权结构因素与权益资本成本之间无显著相关性；董事会规模、高管持股比例、独立董事比例等董事会结构特征与权益资本成本之间也不存在显著的相关关系。 　　王艳艳、于李胜（2006）以2001年至2004年间信息不对称程度较高的企业为样本，通过研究企业的事务所选择行为与权益资本成本之间的关系，为审计的信息功能提供证据。研究发现在信息不对称程度较高的企业中，选择规模较大、声誉较高事务所的企业，权益资本成本显著较低。 　　曾颖、陆正飞（2006）以我国具备股权再融资资格的深市A股上市公司为研究对象，检验上市公司的会计信息质量是否会对其股权融资成本产生影响。研究发现，在控制Beta系数、公司规模、账面市值比等因素的条件下，信息披露质量较高的样本公司其边际股权融资成本较低。 　　田宝、高翔、夏勇（2007）以191家深市上市公司为样本，研究公司治理因素对权益资本成本的影响。研究发现在控制了贝塔系数和公司规模等因素后，董事会和独立董事比率均与权益资本成本呈负相关关系；股权集中度与权益资本成本正相关，但是影响比较小；国有持股比例、高管人员持股比率、高管人员年薪与权益资本成本无显著相关性。 　　蒋琰（2009）以2001年至2004年连续四年具有配股和债务融资