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一带一路基础设施建设投融资和经济增长思考基于历史视角 　　摘要：推进“一带一路”基础设施投融资将奠定我国与“一带一路”沿线国家实现共赢的基础。文章基于美国铁路建设、马歇尔计划和拉美公共投资与债务危机，分析国际资本、基础设施建设和经济增长之间的关系，揭示了这三个史实的共性与特性。在肯定国际资本对基础设施建设的推进作用、强调基础设施建设的经济增长效应、突出东道国经济增长的重要性基础上，阐明了共赢的客观必要性。这些史实在“一带一路”基?A设施投融资的推进中具有重要的现实意义。 　　关键词：基础设施；国际资本；经济增长；投融资 　　一、 引言 　　当前各界对“一带一路”基础设施建设投融资都十分关注，已有文献主要围绕融资模式――PPP、BOT、TOT研究（袁佳，2016；吕星嬴等，2017），以及对融资机制（史耀斌，2017）、投资风险（姚公安，2017）进行了探析。然而，“一带一路”沿线国家基础设施融资模式的选择、机制的落实以及风险与收益的权衡，更多的需要立足于经济的持续增长，基于长期经济增长的视角来分析“一带一路”基础设施投融资，否则会为眼下的短期经济增长所限制。我国倡导、参与“一带一路”沿线国家基础设施建设投融资，并与这些国家进行产能合作，不仅缓解当前我国钢铁、水泥等产业的产能过剩问题，更为我国与“一带一路”沿线国家进一步的经济合作奠定基础。已有的研究中关于“一带一路”基础设施建设与经济增长的文献较少，并且这些文献也主要是从定量分析（隋广军等，2017；唐娟莉，2017）的角度来研究，缺乏对“一带一路”基础设施建设与长期经济增长关系的思考。 　　从基础设施建设和经济增长的关系来看，基础设施建设的大量资本投入以及其外溢效应对经济增长具有拉动作用，在学术界此观点基本得到了一致的认同，并且有关研究报告确切提出基础设施能力与经济产出同步增长――基础设施存量增长1%，GDP就会增长1%（世界银行，1994）。同时也需注意，基础设施促进经济增长作用成立的前提是它提供的服务满足经济增长的需要。本文将从历史角度进行分析，主要围绕着国际资本、基础设施建设与经济增长展开，总结19世纪美国铁路投资建设、马歇尔计划战后欧洲恢复建设以及拉美外债危机中的经验教训，以此启示“一带一路”基础设施建设需要从更为长远的角度来思考。 　　二、 从历史视角看国际资本、基础设施建设与经济增长 　　1. 19世纪美国铁路投资建设。美国19世纪，经济迅猛扩张，很大程度上是因为美国国内交通的发展，特别是铁路的大规模建设。铁路在运输业中处于垄断地位，成为内陆主要的交通方式。然而，铁路产业属于资本密集型产业，所需资本仅仅靠美国当时的资本存量无法全部提供，所以美国铁路当时采用了多种方式融资，并利用国际资本筹集资金。充足的资本供给在第二次掀起的铁路建设浪潮中起到了重要作用。 　　截至20世纪早期，美国铁路资产达到了100亿美元，相当于这个国家可再生财富的1/6。由于通货和股本估值波动工，1860年～1910年流入铁路部门的总投资介于91亿美元至159亿美元。美国州政府主要通过直接的资金和土地赠与来刺激铁路的融资。铁路是外资投入的主要领域，铁路主干线发行的证券是最受欢迎的投资对象，国际资本显示出比美国的公共补贴对铁路建设更大的支持力度。英国投资美国债券，美国铁路股票在英国人的支持下在伦敦发行，当时以北太平洋铁路公司为首的大铁路公司以对欧洲利息资本化为主要融资方式。1865年～1893年，为铁路发行的基金债券几乎有一半被国外吸收，股票有1/4，合计超过1/3的总资本为国外投入。到1893年，流入美国的资金净额超过了30亿美元。19世纪末期，英国占美国境内外国投资仍在70%以上，1865年～1914年英国对美国证券投资组合的部门构成中运输业占据了61.8%。长期的国外投资保证了铁路建设、公共工程和当时的政府支出。国外投资在铁路建设中具有相当大的规模，但是大部分投资还是由美国人承担。 　　国际资本涌向美国铁路，必然是因为投资铁路的回报是可观的，并且对美国铁路的盈利具有良好的预期。一方面，铁路建设促进美国经济增长，19世纪初美国注重制造业的发展，产业规模比较小，但在生产力方面有相对中快速的增长。1820年～1860年，美国东北部各州制造业劳动密集型产业和资本密集型产业的劳动生产率和全要素生产率的年增长率接近2%。高额的运输成本成为美国提高生产力和开拓市场的制约因素，铁路的大规模修建，降低了运输成本、增加了贸易机会、扩大了市场，产业规模随着扩大，这极大地提高了生产率。另一方面，铁路的发展带动了现代煤炭、钢铁和机械制造业的发展，许多国家现代基础工业部门的增长都可以直接追溯至兴修尤其是维护重要大型铁路系统的需求（Rostow，1960）。铁路建设推动经济增长效实现的重要前提是，第一