国际经济学克鲁曼中文版PPT第22章.pptVIP

Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 货币局制度和美元化 但是货币局制度更具限制性（与有规律的固定汇率体系相比） 由于央行不能持有本国资产，因此当金融危机时不能从本国银行中借款：无最后贷款人或铸币税 美元化是指完全放弃国内货币，转而使用美元. 实际上，联邦储备系统考虑国内货币供应量的控制、利率和通货膨胀。 最后贷款人政策和铸币税的可能性被消除 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 货币局制度和美元化 由于成本太高阿根廷最终放弃了货币局制度：该制度需要高利率和物价降低来支持。 政府不愿意降低赤字，降低总需求、产量、就业和价格。 工会保存工资 金融制度实施力度弱导致 贷款风险，当收入、产量和就业率下降时银行面临危机。 在货币局制度下，央行不被允许增加货币供应量或借款给问题银行。 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 财务危机教训 固定汇率有风险：政府想在进出口方面固定汇率以保持稳定，但是付出的代价可能是高利率或者高失业率. 高的通货膨胀(由政府赤字或者货币供应量增加引起) 或者国内出口需求下降导致一种估价过高的货币和贬值的压力 考虑到贬值的压力，承诺固定汇率的压力通常意味着高利率(在货币供应量方面的削减) 以及在国内价格方面的降低 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 价格可以通过政府赤字削减而降低，导致总需求，产量和就业率的减少. 固定货币鼓励银行和公司以外币的形式借款，但是一次贬值将引起欠债负担的增加并且可能导致一种银行危机和破产. 承诺固定汇率会引起金融危机恶化：高利率使个人和机构贷款难度加大，并且中央银行不能自由地印钱给问题银行(不能担任最后贷款人) . 财务危机教训 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 当货币危机爆发或产量、收入和就业率下降时，金融规章实施力度弱能导致冒险投资和银行危机 当投资在衰退期间失去价值时，金融资产自由化没有贯彻，金融规章导致资本外逃 财务危机教训 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 预期的重要性：当预期改变时，即使健康的经济也是脆弱的。 经济预期经常改变由于其他经济遭遇重大不利事件。 国际危机具有传递性：一国不利事件可能导致同类事件在另一个国家发生 财务危机教训 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 拥有充分的国际储备的重要性: 国际储备不仅有助于调整经常项目逆差，同时当出现投机行为或预期发生财务危机时能有效阻止资本的流动。 中国、俄罗斯、印度、巴西和其他国家从危机起已经增加他们官方的国际储备了. 像中国一样保持固定汇率的国家，另一个原因是留着备用。 财务危机教训 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 发展中国家国际储备 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 潜在的改革：政策变换 当努力达到下列目标时，国家面临改革: 汇率稳定 金融资本流动性 专注于本国目标的自治货币政策 一般来说，国家仅可以达到2-3个目标，随着金融资本越来越具有流动性，自治货币政策下保持固定汇率更加困难。 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 开放经济中的三难选择 Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 22-* 潜在的改革 预防性措施: 更好的监控和更高的透明度: 更多的信息使得投资者在合适的时间能够做出合理的决策。 财务制度更有力的执行：有助于减少投保人不可靠带来的风险 存款保险和存款准备金 增加与债务有关的所有权 通过央行还是IMF为问题银行增加自信？ Copyright ? 2009 Pearson Addison-Wesley. All rights reserved. 2