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我国企业年金基金管理和风险分析 　　[摘 要]2001年安然公司的倒闭在当时轰动了全世界，它的方方面面到今天仍有反思的意义。本文由安然公司倒闭前的企业年金管理问题引出对我国企业年金基金的管理和其风险的思考，从企业年金基金的运营原则、模式及其中蕴含的可以产生风险的原因展开分析。 　　[关键词]企业年金基金 风险控制 　　[中图分类号]F275 [文献标识码] A [文章编号] 1009 ― 2234（2012）05 ― 0141 ― 02 　　一、“安然事件” 　　2001年12月，位于全球500强第16位，掌握着美国20%的电能和天然气交易量的美国能源巨头安然公司因财务丑闻曝光以及经营亏损严重宣布破产，此时安然股票一路狂跌，从2000年8月的每股90.56美元跌至2001年11月的0.26美元。而这其中，损失最大的是安然遍布全球的2.1万名员工。企业员工的养老金账户上的养老金从100万美元到只剩下几万美元，几乎所有的雇员都受到了同样的损失。这是因为，安然公司为员工建立了企业年金计划，按照公司的建议，安然公司员工将约为58%的企业年金基金中用于购买本公司股票。在2001年股票一路狂跌时，安然公司29名高级主管通过抛售公司173万股股票获利11亿多美元，却阻止员工出售本公司股票，并放出消息说股票将止跌回升，甚至借更换账户管理公司之名冻结了企业年金储蓄账户，使他们投资于该公司股票的企业年金损失高达十亿美元。 　　这起事件的发生虽然有公司对员工的误导，但员工自身对企业年金基金运作的风险意识淡薄也是不可忽视的原因之一。 　　二、企业年金与企业年金基金 　　目前，在世界范围内，大多数国家建立的社会养老保险体系是包括基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老计划之内的三支柱社会养老保障体系。其中，企业年金已经发展成为社会养老保险体系的主要支柱。企业年金作为基本养老保险的重要补充部分，它不仅有利于提高职工退休后的养老金待遇水平，弥补基本养老金保障水平的不足，还被视为是对职工的一种延迟支付的工资收入分配，对企业中的员工有激励作用。 　　企业年金基金由两部分组成：一是企业和职工依照企业年金计划规定的缴费，即企业年金基金本金。二是企业年金基金投资运营而形成的收益。数据显示，截至2010年底，我国企业年金规模为2910亿元，按照过去4年平均每年增加461亿元的增长速度估算，2011年企业年金规模预计将达到3500亿元左右。按照30%的股票投资上限计算，今年可入市企业年金将超过1000亿元。如果如此规模巨大的企业年金基金在投资运营中出了问题，造成的损失不仅是企业发展的负担，也是社会经济资源的流失，更可能会引起社会动荡、人心惶惶。因此，如何有效地控制企业年金基金运营中的风险，在保证投资安全性的同时实现保值增值是人们关注的重点。 　　三、企业年金基金的营运与风险 　　（一）企业年金基金营运 　　根据《企业会计准则第10 号――企业年金基金》的解释，企业年金基金的营运就是针对企业年金基金这一独立会计主体，以企业年金基金流转过程为对象，对年金基金的筹集、投资和分配等一系列财务运作进行管理、对基金运作过程实施财务监管、对基金运营绩效进行财务评价。 　　（二）企业年金基金投资原则 　　企业年金作为一项资产，它的安全性、收益性和流动性应作为投资的原则，是在投资管理中必须考虑的问题。而资产的安全性、收益性和流动性之间不可避免的存在一定的矛盾。（1）从企业年金基金最基本的作用来看，它承担风险的能力远远低于一般证券投资基金，所以，安全性原则要求在具体的企业年金基金投资过程中要特别注意投资风险的规避和分散。（2）收益性是年金基金保值增值的根本保证，但是投资股票、基金等高收益产品时不仅要考虑资金的时间价值，还要注意多样化、分散化的投资组合。（3）企业年金基金投资的流动性原则一是可以促成企业年金资产的优化组合，满足企业灵活调整投资组合的需求，以规避风险。二是可以满足临时的支付需求。 　　由此看来，要保证安全性和流动性就要一定程度上的以收益性为代价。所以企业年金投资管理的一项基本原则就是构建在安全性、收益性和流动性三方面同投资目标和投资需求相适应的投资组合。企业年金基金要在中长期内保障人们退休后的一定的收入水平，就要以稳定的收益为主要任务，保证养老金的保值增值，防止企业年金因通货膨胀的侵蚀而贬值。 　　（三）企业年金基金投资运营模式 　　由于企业年金基金投资原则和投资主体不同于普通投资活动的特点，它的运营模式有着较大的自主性，特别是投资主体的复杂性使得企业年金基金拥有多种投资运营模式：（1）内部管理模式（2）信托型模式（3）公司型模式（4）契约性模式 　　自2011年5月1日起施行的《企业年金基金管理办法》中提出的企业年金管理模式中，委托人和受托人之间是一种信托关系，确定了我国企