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2018-10-08 发布于广东
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20170821-国金-华天科技-002185-行业逆势发展+上游产能释放，华天科技迎来发展快车.pdf

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2017 年 08 月 21 日证券研究报告华天科技(002185.SZ) 电子评级：买入首次评级公司深度研究市场价格（人民币）：7.09 元行业逆势发展+上游产能释放，目标价格（人民币）：7.48-8.53 元长期竞争力评级：高于行业均值华天科技迎来发展快车市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 2,130.40 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 15,109.59 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 年内股价最高最低(元) 13.75/6.27 摊薄每股收益(元) 0.389 0.367 0.258 0.348 0.423 沪深300 指数 3724.67 每股净资产(元) 5.67 4.61 5.33 6.02 6.87 深证成指 10614.08 每股经营性现金流(元) 0.83 0.81 0.82 1.08 1.31 市盈率(倍) 46.14 32.93 27.48 20.37 16.77 行业优化市盈率(倍) 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 净利润增长率(%) 6.82% 22.73% 40.65% 34.91% 21.49% 人民币(元) 成交金额(百万元) 900 净资产收益率(%) 6.85% 7.96% 9.68% 11.56% 12.31% 12.75 800 总股本(百万股) 819.66 1,065.56 2,131.11 2,131.11 2,131.11 700 11.67 600 来源：公司年报、国金证券研究所 10.59 500 9.51 400 300 8.43 200 投资逻辑 7.35 100  受益于今年传统封装市场业绩亮眼，公司在中高端封装产品市场也逐步打 6.27 0 2 2 2 2 开。公司在传统封装领域积淀深厚，订单持续放量。目前在 TSV 、 2 2 2 2 8 1 2 5 0 1 0 0 6 6 7 7 Bumping、FoWLP、MEMS、SiP 等先进封装领域也逐步取得成效，产品结 1 1 1 1 构不断优化。公司是国内少数具备 TSV 技术量产能力的企业，在未来高端成交金额华天科技沪深300