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公司报告 | 公司深度研究 索菱股份 （002766 ） 证券研究报告 2017 年08 月28 日 投资评级 智能驾驶舱落地在即，稀缺的内生高增长标的 行业 计算机/计算机应用 6 个月评级 买入 （维持评级） 战略：顺利完成前装转型，智能驾驶舱开启全新增长点 当前价格 16.97 元 目标价格 26 元 公司已经完成前装顺利转型，我们预计 2017 年前装占比有望提升至 60% 上次目标价 26 元 以上。依托前装车机进行产品线延伸，公司志在成为中国智能驾驶舱的领 军公司。横向层面（产品线）和纵向层面（客户）战略并举，公司有望打 开全新市场空间。执行力层面，公司对内引入全球T1 巨头团队，对外深 基本数据 度绑定富士通天，我们看好公司战略持续落地。 A 股总股本(百万股) 421.75 流通A 股股本(百万 横向延伸：智能驾驶舱落地在即，预计2018 年增厚约0.3 亿元 173.40 股) 根据公司，公司智能驾驶舱 （双12.3 液晶仪表与中控）已经完成研发， A 股总市值(百万元) 7,157.17 对应车型预计10 月上市。以智能驾驶舱为代表的汽车内饰蕴含高科技感， 流通A 股市值(百万 2,942.67 有望成为消费者购车核心考虑，成为厂商竞争的核心。根据产业链调研， 元) 消费者购买荣威 RX5 前三考虑因素之一即为内饰（智能驾驶舱）。根据产 每股净资产(元) 8.49 业调研，智能驾驶舱单价是传统车机的四~五倍，前者取代后者成为趋势。 资产负债率(%) 33.93 依托引入国际T1 巨头团队同时与国内自主深度绑定，公司是国内第一家 一年内最高/最低(元) 43.69/15.15 有望实现智能驾驶舱产品真正落地的企业。根据产业调研，受益产品价值 量提升，产品平均单价约 6000 元，毛利率约为 35% 。基于此，参考相关 作者 车型潜在销量，预计 2018 年有望增厚净利润约 0.3 亿元。若持续热销， 沈海兵 分析师 公司智能驾驶舱有望进一步拓展新客户。