奋达科技-20150922-众成-深度研究：传统业务稳定增长，金属结构件+智能穿戴打开成长空间.pdfVIP

证券研究报告 /深度研究 奋达科技002681 2015年9 月22 日 星期二 传统业务稳定增长，金属结构件+智能穿戴打开成长空间 投资要点： 2013 年9 月13 日/星期五/第796 期 评级： 增持 公司音箱、美发小家电等传统业务稳定增长提供业绩支撑。公司 上次评级： 无 2015 年上半年美发小家电业务实现收入2.5 亿元，同比增长26.58%，多 媒体音响产品实现收入2.3 亿元，同比增长27.61%。此外，9.22 日公司 2015 年9 月 21 日 投资乐韵瑞获得无线互联网音频技术，借力“互联+”思维提升传统业务 收盘价（元） 25.89 增长空间。 52 周内高（元） 92.99 收购欧朋达，新业务金属结构件迎快速发展期。消费电子产品金属 52 周内低（元） 22.07 结构件对塑料结构件的替代使得行业进入爆发期。欧朋达产品及客户资 总市值(亿元) 154.4 源俱佳，可以与公司产生多方面协同作用。欧朋达做出 2015 年、2016 年净利润分别不低于 13200 万元、15840 万元的高业绩承诺显示出公司 流通市值(亿元) 52.3 对高速发展的信心。上半年金属结构件业务实现营收21591.49 万元，同 比增长 70%以上，成为第三大主营。受益于新的优质项目和规模效应， 奋达科技与沪深300 涨跌幅图 该业务维持高增长可期。 内生+外延深入布局多条智能穿戴产品线。公司通过自主研发已推 250% 出智能手表、智能手环等产品，同时外延动作不断：增资光聚通讯布局 200% 健康监测；投资奥图科技致力于智能穿戴终端产品，奥图酷镜值得期待； 150% 投资艾普科布局传感器；牵手苏州医工战略合作大健康。值得关注的是 100% 公司智能穿戴业务已获得实质性进展：取得NQA 的 ISO13485:2003 质量 50% 管理体系认证证书、与联想华为等合作欲将取得250 万台以上大订单。 0% 盈利预测： -50% 公司传统业务稳定发展，智能穿戴与金属结构件业务高增长可期。 预计2015 年-2017 年EPS 分别为0.68 元、0.94 元、1.24 元，给予“增 持”评级。 奋达科技 沪深300 风险提示: 智能可穿戴设备普及进度低于预期风险，欧朋达业绩处于高增长期 相关研究报告： 存在业绩波动风险。 无 分析师：韦剑飞 财务和盈利预测摘要 2014A 2015E 2016E 2017E 证书编号：S1320513090002 营业收入（百万） 1080.46 2402.29 3175.82 4166.68 邮箱：weijianfei@ 增长率（%） 2% 122% 32% 31% 联系电话：0531-87037376