飞天诚信-20140613-民生-本土身份认证产品龙头厂商.pdfVIP

飞天诚信(300386) 公司研究/新股价值分析报告 本土身份认证产品龙头厂商 —飞天诚信 （300386）新股研究报告 民生精品新股定价报告/飞天诚信 2014 年6 月13 日 报告摘要：  国产身份认证信息安全产品领域的开拓者和领导者 合 理 市 值：56-72.5 亿元 公司专注于身份认证信息安全产品的研发和生产。公司创立于1998 年，专注于以身 公司基本数据 份认证为核心的信息安全产品的研发、生产、销售和服务，一直是国内该领域的开 拓者和领导者。公司围绕FT-COS 智能卡操作系统已经形成包括 USB Key 、软件加 发行前总股本（百万股） 密锁、OTP 动态令牌、智能卡及其读写器等四大系列产品在内的丰富产品线。公司 首次发行（百万股） 产品应用于网上银行、证券交易、电子政务、电子商务等诸多领域。 发行后总股本（百万股）  身份认证信息安全市场前景广阔，国内厂商大有可为 大股东持股比例% 身份认证是信息安全防护第一关口，具备重要地位。下游行业网络安全建设推动身 发行占总股本比例% 份认证信息安全市场持续增长。身份认证信息安全行业的下游行业目前主要以银行 业为主，现已逐步发展到证券、工商税务、电子政务、电子商务、企事业OA/VPN 系 财务数据（2013A ） 统、第三方支付、移动支付、云计算、IC 卡等众多领域。随着网上银行的推广和发 股东权益（亿元） 5.07 展以及其他信息系统安全性要求的提高，身份认证市场将面临市场增长需求。预计 每股净资产（元） 6.76 到2015 年国内USB Key 将达到 1.8 亿支左右，市场规模约50-60 亿元。考虑银行 净资产收益率% 49.5 业外的其他行业需求，目前OTP 动态令牌产品国内市场容量5-6 亿元左右。未来， 随着OTP 动态令牌市场应用的逐步增加，其市场规模将进一步扩大。 净利润（亿元） 2.01  国产身份认证信息安全产品龙头厂商 基本每股收益（元） 2.68 公司技术研发实力雄厚，参与多项国家标准的制定。公司一贯重视技术与产品的创 新。截至2013 年末，公司已获授权的专利共560 件（境内 523 件，境外37 件）， 分析师 其中发明专利383 件（境内346 件，境外37 件）。此外，公司积极参与USB Key 分析师：尹沿技 技术、密码钥匙技术等国家信息安全产业标准的制定工作，保持行业内的技术优势。 执业证书编号：S0100511050001 公司产品竞争力较强，持续保持高速增长。公司凭借 USB Key 产品先进的技术水 电话：(8621 平、稳定的质量、众多的应用案例和周到的售后服务，陆续获得了农业银行、工商 Email：yinyanji@ 银行、中信银行、民生银行和华夏银行等多家银行的产品选型入围资格，并巩固了 其供应商地位；公司持续的技术研发投入，USB Key 产品不断更新换代和系列化工 分析师：李晶 作，确保了USB Key 产品应用范围的不断扩大和市场竞争力的巩固和提升。 执业证书编号：S0100511070003 电话：(8621  盈利预测与投资建议