20180307-国金-南极电商-002127-产业链整合变革者电商龙头发展红利A股最直接受益者，深挖数据还原高增长南极电商.pdfVIP

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2018-10-08 发布于广东
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20180307-国金-南极电商-002127-产业链整合变革者电商龙头发展红利A股最直接受益者，深挖数据还原高增长南极电商.pdf

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2018 年 03 月 07 日证券研究报告消费升级与娱乐研究中心南极电商 (002127.SZ) 买入（上调评级）公司深度研究市场价格（人民币）：14.81 元产业链整合变革者电商龙头发展红利A 股最目标价（人民币）：20.4 元直接受益者，深挖数据还原高增长南极电商市场数据(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 968.15 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 24,237.75 项目 2015 2016 2017E 2018E 2019E 年内股价最高最低(元) 17.05/11.05 摊薄每股收益(元) 0.385 0.196 0.326 0.511 0.694 沪深300 指数 4066.56 每股净资产(元) 2.96 3.68 5.75 7.38 9.58 深证成指 11007.95 每股经营性现金流(元) 0.09 1.10 1.15 0.39 0.83 市盈率(倍) 48.64 58.64 37.35 23.85 17.58 行业优化市盈率(倍) 20.80 20.80 20.80 20.80 20.80 净利润增长率(%) 1549.34% 75.27% 77.37% 56.62% 35.67% 人民币(元) 成交金额(百万元) 700 净资产收益率(%) 13.93% 19.63% 18.00% 21.99% 22.98% 15.68 600 总股本(百万股) 446.46 1,538.26 1,636.58 1,636.58 1,636.58 14.30 500 来源：公司年报、国金证券研究所 12.92 400 投资逻辑 11.54 300 10.16 200  产业链创新整合变革者，打造高性价比品牌王国。中国互联网普及程度进一 8.78 100 步提高，叠加纺织服装产能过剩的背景因素，线上零售（尤其是高频平价标 7.40 6 6 6 6 6 0 品）或引发进一步产业革命，南极电商脱颖而出，转型“品牌授权”商业模 0 0 0 0 0 3 6 9 2 3 式，紧密联合供应商及经销商，打造“南极人共同体”，目前公司核心模式 0 0 0 1 0 7 7 7 7 8 1 1 1 1 1 是“品牌授权+电商服务”，庞大销售数据支撑其充分运用大数据分析，更好成交金额南极电商国金行业沪深300 为供应商及经销商提供全方位品牌服务，成为行业创新整合变革者。  电商淘金潮先进品牌服务商，电商龙头发展红利A 股最直接受益者。南极电商受益于电商龙头集中化的趋势。在阿里 30%增速，