20180326-东莞-美亚柏科-300188-深度报告：电子数据取证有望稳增，大数据与网络空间安全有望打开空间.pdfVIP

计算机行业 深 谨慎推荐 （首次） 美亚柏科 （300188）深度报告 度 研 风险评级：中风险 电子数据取证有望稳增，大数据与网络空间安全有望打开空间 究 2018 年3 月26 日 投资要点：  公司是国内电子数据取证领域龙头企业，网络空间安全及大数据信息化专 家。将大数据和人工智能融入，优化了公司“四大产品”和“四大服务”。 包冬青 2017年公司各项产品线全面开花，均取得不同程度的增长。 SAC 执业证书编号： S0340518010001  政策+需求助推行业景气度。电子数据取证：智研咨询预计，受益于政策及 电话：0769 更新换代，到2022年中国电子取证市场规模达约32亿元，2016-2020复合增 邮箱：baochunli@ 速约27% 。信息安全：智研咨询预计，受益于立法完善及投资支出，2020年 信息安全市场规模达到762亿元，2016-2020复合增速约18%。大数据：工信 部规划到2020年，市场收入突破1万亿元，年均复合增长率保持30%。  Palantir成长启示，信息安全到 “产品+数据服务”转型拓展：Palantir 以做 情报分析起家，随后在其他领域取得突破。其大数据技术已形成十余种解决 公 方案，实现向“产品+数据服务”转型，打开成长空间。 司  电子数据取证有望稳增。2016 因检察院的体制改革导致收入增速换挡，2017 主要数据 2018 年3 月23 日 年恢复，营收增速26.04% 。得益于横向拓展及推出了创新新产品更新迭代。 研 收盘价(元) 24.37 此前国内需求主要来自于公安系统的网安部门，目前公安的其他细分警种以 究 总市值（亿元） 121.13 及区县级基层机关配备的需求也开始启动，公安部规划，刑侦将在未来三年 总股本(百万股) 497.03 完成全国省、市、区县三级实验室的建设规划。经侦也启动了收集和制定相 流通股本(百万股) 306.94 关电子物证的标准工作。预计公安系统的需求向着刑侦、经侦等其他警种和 ROE （TTM ） 11.68% 基层双向延伸；检察院、工商、税务、海关、食药监、证监等行业对电子数 12 月最高价(元) 25.68 据取证需求随着导入、消化和深化应用后，也将持续向着深度应用和基层方 12 月最低价(元) 15.05 向延伸。此外，在国际市场以“培训营销模式+一带一路”也稳步推进。  大数据信息化与网络空间安全有望打开成长空间。2015年公司并购公安刑侦 股价走势 信息化领域的新德汇和税务稽查领域大数据处理和分析龙头江苏税软，在网 络空间安全、政务大数据等领域布局逐步完善。2016年成立了美亚梧桐产业 40% 美亚柏科 沪深300 30% 并购基金，在公安/金融大数据分析、移动应用安全、大数据采集/分析、人 20% 10% 工智能、边界网络安全等进行了拓展。其中，大数据业务包括公安大数据平 0% 台、城市公共安全管理平台、检察院、海关、税务等大数据