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房地产投资和GDP增长关系研究 　　内容摘要：本文利用计量方法对1991-2010年我国房地产开发投资与GDP的数据进行分析，结果表明，两者之间存在长期稳定和短期波动的关系。长期来看，房地产投资仍然是经济增长的重要驱动因素，但是经济发展到一定阶段时，房地产投资的作用越来越不显著。 　　关键词：房地产投资 GDP 协整检验 ECM Granger因果检验 　　研究背景和文献综述 　　（一）研究背景 　　我国房地产投资一直处于稳定快速增长的状态。从1991年的336亿元上升为2010年的48267亿元，2011年7月累计房地产开发投资完成额达31873.03亿元，同比增长33.6%，较上年同期新增投资达8008.26亿元。从图1可以看到，1998年我国房地产改革以来，房地产投资环境的改变导致房地产投资额占GDP的比重迅速上升，到2010年这个比重已经突破12%。为了避免我国房地产投资市场出现过热而出现经济泡沫，国家对房地产产业进行了调控。从2005年开始，我国房地产投资额占GDP的比重出现了缓慢增长和波动，可见国家对房地产产业的调控政策起到了一定抑制效果。 　　（二）文献综述 　　房地产市场已经成为经济发展的亮点，也成为社会和经济学家关注的话题。如梁振雨（2006）运用协整理论，对武汉市房地产开发投资与GDP的数据进行分析研究，研究发现两者之间存在长期均衡和短期波动的关系，房地产投资是经济增长的Granger原因。周达（2008）得出房地产业与国民经济总量的波动具有很强的一致性的结论。董佳、王东欣（2009）研究发现各省会城市房地产投资对区域国民经济都有一定的推动作用。褚红梅（2011）选取江苏省为主要研究对象，得出江苏省房地产投资对江苏经济增长的直接贡献度是0.221%。政府实施调控以来，房地产投资对经济发展造成很大的波动已经成为人们日益关心的问题。 　　本文借鉴前人研究成果，通过建立经济学模型，利用1991年到2010年的数据，对我国近年来房地产投资与GDP增长之间的关系进行了研究。 　　实证分析 　　（一）基本模型 　　为了考察房地产投资F对我国GDP的影响，把F作为解释变量纳入到投入产出模型中，根据生产函数的构建方式，可以表示为如下：GDPt = f（Ft） eμt 　　其中，μt表示其他一切影响产出的因素。 　　假设其以C-D生产函数形式存在，通过取对数，得到Ln GDPt = β0 + β1Ln Ft + uit。 　　考虑到价格因素的影响，经过GDP折算指数得到实际的GDP水平。以1991年不变价格为基期，计算出各年度实际的房地产投资额度。 　　由图2可以看出，LnGDP和LnF呈现出近似线性关系，即随着房地产投资数量的激增，GDP也呈现出相似的上升趋势，并且1997年以后房地产投资和GDP均呈现激增趋势。根据四部门国民收入恒等式：GDP = 消费+投资+政府购买+净出口，可以看出房地产投资作为一种物质资本形态，直接促进了经济总量的增加。受1997年东南亚金融危机的影响，导致我国房地产投资出现了严重下降，经济增速放缓。根据以上分析，将模型扩展为本文所使用的模型：LnGDPt=β0 +β1lnFt+uit+D+D*LnF。 　　其中D为虚拟变量，定义如下：D=0，对于时间T1997；D=1，对于时间T≥1997；在本研究中引入虚拟变量的目的是度量金融危机对我国房地产投资增长势头的影响。 　　（二）单位根检验 　　由于经济时间序列变量通常是非平稳的，为避免非平稳变量带来的虚假相关和虚假回归问题，对变量的平稳性进行检验。本文采用ADF方法对LnGDP、LnF进行单位根检验。 　　由表1可以看出，水平序列LnF和LnGDP在滞后期为2阶，均在1%、5%、10%的显著性水平下通过了单位根检验，为零阶单整，即均不含单位根。由于经济变量之间存在的内在规律使某些特定的变量线性组合变为平稳，因此，继续考察变量之间的协整关系。 　　（三）协整检验 　　国内生产总值、房地产投资额指数序列都是平稳的，因此这两个变量之间可能存在协整关系。对这两个序列进行协整检验，采用恩格尔-格兰杰检验方法来检验，结果如表2所示。 　　EG=-3.44，在10%的检验水平下显著，因此残差是平稳序列，LnF和LnGDP存在长期均衡的协整关系。因此回归方程为：LnGDP=7.214+0.459LnF+0.178（D*LnF）-1.257。 　　所有参数在5%的显著性水平下，均通过了检验，R2比较大，说明线性拟合的程度非常好。LnF的系数为0.459，说明在不考虑其他因素变化时，房地产投资每增加一个百分点，将会使GDP增加0.459个百分点。D*LnF项的系数显著，说明东南亚金融危机的确对我国房地产投资产生了一定影响。 　　（四）误差修正模型 　　协整检验确定了