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中国货币需求影响因素分析 中央财经大学金融系 孙龙才　　在商品经济中，货币与商品是相互依存的孪生兄弟。随着商品生产的不断发展和扩大，货币的形式也在不断演变，但是货币的基本职能却没有发生很大的变化。它仍然执行着流通手段、价值贮藏、支付手段等职能。在现代信用经济时代，货币是交易煤介、支付手段和价值贮藏手段的统一，是现金和存款货币的总和。一、货币层次与货币需求　　在我国经济活动中，货币的主要功能是充当流通手段和支付手段，并借助于储蓄而执行价值贮藏功能。因而，我国的货币层次可以定义为以下三个层次：　　　　M0=流通中的现金　　　　M1=M0+企业单位活期存款+机关团体部队存款+农村存款　　　　M2=M1+企业单位定期存款+个人储蓄存款+其他存款　　货币有其自身运动规律，当人们能够认识并正确利用其规律时，货币会促进经济的发展；反之，则会引起经济的混乱。因而对于货币理论的研究十分重要，货币需求是货币理论的重要组成部分。　　货币需求是一种特殊的需求形式，是一种有效需求，也即是需求能力和需求愿望的结合。需求能力是指与占有货币对应的收入、借款或其他形式的收入来源，需求愿望则是指由需求主体经济利益决定的各种动机与行为。货币需求具有量的特征，而量的概念又是具有时间范围的，所以货币需求的涵义可作如下表述：货币需求是在一定时间内，在一定的经济条件下（如资源约束、经济制度制约等），整个社会需要有多少货币来执行交易媒介、支付手段和贮藏手段等功能。　　人们对货币产生需求的原因有很多，凯恩斯曾将货币需求的动机分为交易动机、预防动机和投机动机三种。实际上，交易动机和预防动机的货币需求是出于当前和未来的交易和支付的需要，投机动机的货币需求则是出于追求资产增值和财富贮藏的需要。若再仔细分析一下，引起以上动机的原因大致有以下五种：　 （1）、收入因素，这是引起家庭部门和企业部门交易动机的最直接的原因。　 （2）、营业因素，这是引起企业部门交易动机和预防动机的另一个原因。　 （3）、意外事件因素，这是引起经济主体预防动机的因素。　 （4）、投机因素，这是经济主体指望将来某日利率变化引起金融资产价值变　 （5）、融资因素，当某些因素引起资本边际收益发生有利变化而引起个人和企业投资欲望增强时，所进行投资的额外货币需要。　　前三种因素引起的货币需求是经济主体在经济生活中基本的货币需求，这部分货币主要由活期存款和现金组成，在我国大致相当于M1。后面两种因素引起的货币需求是非基本的货币需求，其主要由现金、定期存款和储蓄存款组成，大致相当于我国的M2。二、 我国货币需求的影响因素分析 　　对于货币需求理论的研究，前人作了许多贡献。在近代尤以凯恩斯和弗里德曼两位经济学家的贡献最大。　　（一）、货币需求理论简述　　在凯恩斯之前的剑桥学派，提出了货币需求的方程式：Md=KPY ，即剑桥方程式。其中Md为货币需求，Y是收入水平，P是物价，K是以货币形式持有的收入比率。凯恩斯继承了前人的努力成果，并作了新的发展。它将货币需求分为两类：一类是由交易动机、预防动机产生的货币需求，它是收入的函数，且与收入水平成正方向变化的关系；另一类是由投机动机产生的货币需求，它是利率的函数，且与利率呈反方向变动的关系。他的货币需求函数为Md=L1(Y)+L2(i)。　　弗里德曼于1956年的论文《货币数量理论的重新表述》中提出的个人货币需求函数为：Md/P=f(Y,w,rm,rb,re,1/p*dp/dt,u)。 其中，P为物价水平，Md为名义货币需求量，Y为恒久收入，w为非人力财富占财富的比率，rm为货币名义报酬率，rb为债券利率，re为股票收益率，1/p*dp/dt为物价变动率，u为其它变量。他认为如果略去Y和w在个人间分配的影响，把M和Y分别看作按人口平均的货币持有量和实际收入，w是非人力财富占总财富的部分，这个函数适用于整个社会。他还将影响货币需求的因素分成了三大类：规模变量（如收入、财富等），机会成本变量（如rm、rb、re、1/p*dp/p等），其他变量。这对后人的研究分析有很大帮助。　　（二）、影响我国货币需求因素的具体分析　　在我国计划经济向市场经济的转轨过程中，我国的货币需求发生了很大的变化。影响我国的货币需求的因素除了弗里德曼所说的规模变量、机会成本之外，还有与我国紧密联系的经济货币化进程、起地下经济、金融创新及体制变革等。　　1、经济货币化进程对我国货币需求的影响　　在我国的经济改革和金融改革的过程中，对于货币的需求量快速增加。据统计资料显示：1979--1997年，我国实际GDP增长了393.8％，同期物价指数上涨了295.48％，但流通中的现金M0增长了36.908倍，M1增长了31.96倍，M2增长了41.89倍。假定货币流通速度不