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CDM市场运行的现状及的的特点的研究 　　中图分类号：F740 文献标识码：A 　　内容摘要：清洁发展机制（以下简称CDM）作为《京都议定书》下三大温室气体减排机制之一已经在全世界广泛推行。CDM市场作为国际碳排放权交易市场的重要部分目前面临严峻的形势，市场规模和比重都在不断下降。而这一过程中，CDM市场现在表现出买方市场、价格走势趋同以及参与方众多三个主要特点。 　　关键词：京都议定书 国际碳排放权交易市场 交易成本 CDM市场 　　引言 　　1997年签订的《京都议定书》设置了排放交易机制（ET）、联合履约机制（JI）和清洁发展机制（CDM）三大交易机制。这三大交易机制拥有一个共同特点，即“境外减排”。由于在全球任何一个地方进行的减排对于气候变化产生的影响是相同的，但不同国家之间，在经济发展水平方面存在较大差异，因此不同国家之间的减排成本大相径庭。在全球范围内寻求最低的减排成本和路径成为推动京都三机制建立和国际碳排放权交易市场发展的内在动因。 　　目前国际碳排放权交易市场分为两类：第一类是京都体制下的市场，如ET、JI、和CDM；第二类是京都体制之外的自愿交易市场（孟宪玲、安福，2009），如芝加哥气候交易所和日本自愿排放交易系统。具体分类如图1所示。其中作为国际碳排放权交易市场重要组成部分的CDM市场，是联结发达国家和发展中国家的关键。研究CDM项目及其市场现状和特点对我国吸收国际先进技术、升级产业结构和发展低碳经济具有重要意义。 　　CDM项目简介 　　CDM是一项灵活的履约机制，允许《京都议定书》附件一国家与非附件一国家进行项目级的合作，从而获得该项目产生的经核证的减排量（CERs）以充抵其超出额度的排放量。CDM项目进程中存在着两个层级的参与者。第一个层级是投资国和东道国方面的主要参与者（如私人公司、缔约国政府），他们直接实施CDM项目或直接参与项目的批准。第二层级是主要参与方授权的代表，如政府指定的经营实体，EB下的支持机构，技术提供方和承包方，经纪商和交易商等（Oberheitmann，1999）。这两个层级的参与者贯穿于CDM项目开发的各个环节。 　　CDM项目开发主要包括以下几个阶段：准备项目设计文件，基准线研究和检测计划；合格性审定；项目谈判、建设和启动；注册登记；核实和核证；CERs的签发；项目监测。在CDM项目开发的过程中，项目交易成本也随之产生。交易成本主要包括以下几个部分：寻求项目成本；项目文件开发成本；谈判成本；合格性审定成本；登记成本；监测成本；核实成本和收益提成（吕学都、刘顺德，2005）。CDM项目交易成本大小将直接影响项目净收益，从而影响开发者的积极性，最终影响到CDM市场上CERs的供给。 　　CDM市场运行现状分析 　　自2005年《京都议定书》生效以来，CDM市场经历了从“迅速发展”到“快速衰退”的发展轨迹。图2反映了2005-2010年CDM市场的变化（单位：亿美元）。 　　（一）迅速发展阶段 　　在第一阶段（2005-2007年），CDM一级市场和二级市场发展势头迅猛，都实现了成倍增长。但金融危机使2008年成为CDM市场发展的一个转折点。2008年一级市场交易量首次出现了下滑。金融危机使得东道国和投资国都忙于应付国际、国内危机，大量资金从项目投资和建设中抽离。此时，二级市场迎来了交易额的高峰，到达了历史最高纪录263亿美元。结合当时国际政治和金融形势来看，形成这一局面的主要因素有： 　　第一，2007年“巴厘岛路线图”进一步强化了UNFCCC的实施领域，并进一步为全球减排指明了方向，从而一定程度上刺激了二级市场交易额上涨。第二，当时国际金融市场主要投资品种受金融危机影响急速贬值，避险需求刺激了CERs的需求。第三，EUETS内部的EUAs同CERs一直都存在价差，为投资者提供了套利机会（杨志、陈军，2010）。 　　（二）快速衰退阶段 　　2008年后CDM市场开始进入第二阶段，一级市场和二级市场交易额逐年递减。在这一过程中CDM市场在整个全球碳市的份额也从2005年的23%下降到了2011年的1%。第二阶段出现这种状况主要是基于以下原因： 　　主权买家的流失。自2009年起，许多先前大力参与CDM发展的附件一国家，纷纷转向ET。因为相较CERs而言，AAUs的供给量更容易预测，程序相对简单，同时大多数AAUs都提供交货保证，从而相对降低了AAUs的风险。 　　私人部门买家需求减少。首先，CERs最大的买家—欧盟，其低碳经济政策导致其内部GHG排放需求减少。其次，2008年金融危机后，金融机构和中介机构更加倾向于投资被低估了的资产。最后，2008年起，很多企业因为财务问题退出CERs交易。 　　政策层面的变动。欧盟关于CERs在EUETS内部流通的两项政策使得CERs的流