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中国西部地区宏观金融风险的研究 　　[摘要]西部地区宏观金融风险突出，资本结构和清偿力问题严重，期限错配和货币错配的风险也面临上升趋势；企业部门的短期偿债能力在增强，但难以从根本上扭转对债务融资的依赖性，同时由于长期资产和短期负债的主导地位使得期限错配问题显著。在当前金融动荡和全球经济风险加大的背景下，积极完善市场运行机制、优化金融机构和产业布局，以及根据区域内发展格局进行差异化管理等已成为西部地区风险防范管理的重要内容。 　　[关键词]宏观金融风险；资产负债表方法；错配风险；清偿力风险 　　[中图分类号]F832.7　[文献标识码]A　[文章编号]1672-7320(2009)04-0457-05 　　 　　随着世界经济一体化和金融市场全球化的深入发展，国际环境的变化对中国经济、金融发展的影响不断加大。当前金融危机尚未改变中国经济平稳较快发展的基本面，但严峻的外部环境对中国的影响由东向西逐步显现，加之中国经济在近20年快速发展过程中自身积累的问题，西部地区受到的影响日趋显著，如硅铁、电石等行业企业出现倒闭、部分省份工业增加值出现负增长、就业问题突出等。较之东部沿海地区明显的经济增长回落，西部地区由于经济外向程度低，受到金融危机的影响相对较小，但因受经济总量偏小、发展基础薄弱、产业结构不尽合理、企业竞争力不强等多重因素制约，西部地区的抗风险能力较低。随着金融危机在产业链中自上而下的传导，西部地区可能受到更为严重的影响。鉴于此，本文有必要对中国西部地区宏观金融风险进行系统研究。 　　 　　(一)西部地区金融部门资产负债表分析 　　金融部门对于经济中的风险分配和风险传导起主要作用，本文构建2003－2007年金融部门资产负债表主要涵盖西部10个省份银行业金融机构，以下通过资产负债表法度量金融部门的宏观风险。 　　1、资本结构和清偿力分析。资本结构错配风险是由于部门对负债融资的过分依赖而引发。2003－2007年间西部地区金融部门资产负债规模平稳扩大(图1)，截止2007年底，金融部门资产总额达6.83万亿元，负债总额达6.40万亿元，同比增长分别为20.11％和19.95％。但是由于金融机构对存贷新方式、新品种和中间业务研究不够，主要竞争集中于传统业务上，资产负债率处于上升态势(图2)，使得西部金融部门资本结构错配风险不断加大。清偿力风险主要发生在资不抵债的情况下，由于金融部门对债务融资有很强的依赖性，一般较易显示出资不抵债，即权益为负的情形。到目前为止，西部金融部门尚未出现负权益，但2003―2007年间权益比率呈下降趋势，金融部门清偿能力持续减弱，由此引发的清偿力风险进一步凸显。 　　 　　 　　 　　2、期限错配和货币错配分析。期限错配风险是由于资产主要是长期资产而负债主要是流动负债，以致流动资产不足以偿付流动负债而引发。从中国西部地区金融部门资产负债的期限结构来看(见图3)，2003―2007年间流动资产均高于流动负债，流动比率在五年的时间里从1.289下降至1.072，流动资产率呈现下降趋势(见图4)，可见金融部门短期偿债能力在不断下降。负债短期化、长期资产所占比例持续攀升的背景，使得西部金融部门期限错配问题日益突出。 　　货币错配由外币资产和外币负债的不匹配引起，大规模的货币错配对地区货币政策有效性、汇率政策灵活性及金融稳定等方面会产生不利影响。从西部金融部门币种结构来看(见图5)，本币资产负债规模在稳步上升，而外币资产率或外币负债率均较小且呈现下降趋势(见图6)。在人民币升值预期与美元贷款利率相对较低等因素的影响下，外汇贷款需求增加，外币资产长期高于外币负债，且差额仍在扩大，西部地区金融部门的货币错配风险不断加剧。 　　 　　(二)西部地区企业部门资产负债表分析 　　本文构建企业部门1998―2007年资产负债表。主要涵盖国有及规模以上非国有工业企业、所有建筑业企业、限额以上的餐饮企业和批发零售企业，以下对西部地区企业部门宏观金融风险进行分析。 　　1、资本结构和清偿力分析。西部大开发战略实施以来，西部地区企业部门资产和负债的规模持续扩大(见图7)，但资产负债率也长期高于50％。随着企业部门生产经营效率的提高，资产负债率从1998年的72.06％缓慢下降至2007年的59.10％(见图8)，对债务融资的依赖程度逐步下降，资本结构错配风险已初步得到缓解。因受国内外经济环境的影响，2007年西部企业部门总资产增速为十年来最低水平0.66％，总负债则首次出现负增长。对于作为债权人的银行或企业的来讲，企业过分依赖负债融资会产生较大的违约风险。1998－2007年间西部地区企业部门未曾出现资不抵债的情形，权益比率呈上升趋势，从1998年的27.04％增加至2007年的40.90％，由于未从