上市公司非经常性盈余管理实证的研究.docVIP

上市公司非经常性盈余管理实证研究 　　摘要：本文选取沪深两地A股2004～2006年期间总共3997个公司样本观测值，用以检验微利公司、亏损公司是否利用非经常性损益进行盈余管理的行为。结果发现：非经常性损益是微利公司扭亏为盈的“法宝”；亏损公司为了在来年顺利实现盈利，表现为亏损年度非经常性损益显著为负，并且低于控制样本。 　　关键词：盈余操纵　非经常性损益　净资产收益率 　　 　　一、文献综述 　　 　　蒋义宏、魏刚(2001)曾对我国上市公司的盈余管理动机进行过概括，包括“扭亏为盈假设”，并已得到实证证据的支持。胡玮瑛等(2003)以我国2000年至2001年2006家微利公司为研究样本，从具体会计科目和会计指标出发进行了研究。发现上市公司在总体上有通过应计项目把利润调高的现象，但利用主营业务收入调节利润的迹象并不显著；营业外收支项目是其进行盈余管理的主要手段，明显存在通过少提坏账准备等资产减值准备进行盈余管理的现象。周晓苏(2004)以2000年52家微利上市公司组成微利样本组，筛选出存货周转率、净资产收益率等10项比率，利用数据挖掘手段对财务比率之间的关联规则进行了测试。通过对照控制样本的数据，得到了微利公司存在着盈余管理的结论，并指出微利公司更多地采用非应计利润手段来增加利润。干胜道、钟朝洪等(2006)通过选取沪深两市A股2004年微利区间的98家公司为样本，运用频率检测法证实微利公司普遍存在盈余管理的现象，主要靠投资类事项、资产处置收益及收取资金占用费等关联交易和地方政府支持，调增非经常性损益。Haw、Qi、Wu和Zhang(1998)发现。上市公司利用涉及“线下项目”(我国的利润表以投资收益、补贴收入、营业外收支等项目列示)的交易来达到监管部门对收益指标的要求。陈晓、李静(2001)的研究表明，地方政府通过财政支持(税率优惠、税收返还、财政补贴)积极参与了上市公司的业绩提升行动。蒋义宏、王丽琨(2003)以1999年至2001年三年数据为样本，通过统计分析后认为：以控制非经常项目交易时点为手段，在首次亏损年度确认巨额非经常性损失，在扭转亏损年度确认巨额非经常性收益，是亏损上市公司回避“连续3年亏损要暂停或终止上市”退市机制的主要手段。笔者认为，上市公司盈余管理手段可分为两类：一是公司运用会计手段独立实施；二是借助外力、采用交易手段实施。但后者的运作空间更大，如借助关联方交易和借助地方政府力量是通常运用的两种；同时各种手段所影响的会计项目有经常性项目，也可以是非经常性项目，但后者的操作空间更大、更简单、更安全保险。 　　 　　二、研究假设、设计与样本选取 　　 　　(一)研究假设判断微利上市公司是否存在盈余管理。可采用Burgstahler和Dichev(1997)提出的频率分布法。不存在盈余管理时，ROE分布在统计意义上应是光滑的，符合正态分布；而当在某一阈值处存在盈余管理时，图中阈值点的左(右)相邻间隔内的观察频数会出现异常低(高)值，从而造成不光滑甚至不连续。由此建立以下假设： 　　H1：在ROE频数分布图中。微亏公司的的频数异常的低.而微利公司和净资产收益率达到6％以上的公司的频数则异常的高 　　笔者认为，非经常性损益是上市公司操纵利润的重要手段，如果上市公司业绩可能出现亏损而导致与投资者期望相悖，公司的股票价格将会下跌；如果当公司管理层的报酬与经营业绩挂钩时，公司出现业绩滑坡则会影响经理人的收入，甚至危及其职位，同时许多公司签订的许多契约也也可能与公司的盈利指标乡挂钩，如贷款合同等；此外，如果公司连续两年亏损将面临加星警示，三年亏损还将面临暂停上市、终止股票上市等棘手的问题。因此，当公司的财务状况恶化公司濒临亏损时，公司管理层经通常会进行盈余管理，通过多计收益少计损失的等法推迟账面亏损的出现。但通过调节主营业务增加利润的手段毕竟有限，非经常性收益或损失项目便成为管理层操纵利润的重要手段。由此，建立假设： 　　H2：非经常性损益是微利公司调高利润的重要手段 　　当公司通过会计调节扭亏无望时，为了使公司能够在未来年度顺利轻松的扭亏为盈，避免受到暂停上市等处罚，公司便会在亏损年度尽可能多计损失，通过一次亏个够的恶劣手法抛开原来公司的包袱，为下期盈利净身。由于非经常性损益确认的主观性较大，必将成为各公司调低利润的重要手段。因此，建立假设： 　　H3：非经常性损益是亏损公司调低利润的重要手段 　　(二)研究设计本文通过采用频率分布法，设计指标进行分析。 　　(1)假设1的检验方法。采用Burgstahler和Diehev(1997)提出的频率分布法，选取2006年沪深两证券交易所所上市公司，对其净资产收益率作频率分布图，看其是否出现不光滑或者突然断裂等情况，从而作比较并得出结论。