融资决策短期融资决策.pptxVIP

一、 短期筹资方式 ;短期筹资的特点;二、商业信用;（一）应付账款筹资;2.应付账款的信用条件 ;3.应付账款筹资成本 按是否付出代价，分为“免费”筹资和有代价筹资。;;放弃现金折扣的实际利率计算公式：;4.应付账款筹资决策 ; 承【例1】公司将付款延至70天后或信用期过后的40天后，才能使丧失折扣的成本低于银行借款利率。如果公司认为推迟付款并不会发生重大的与供应商关系的成本，那么推迟付款的成本还是比较低的，如果不采用这个方案，公司的最佳付款时间是在第10天，并获得这项折扣。 ;;5.延期付款的风险（潜在筹资成本） ◇ 信用损失 ◇ 利息罚金 ◇ 停止送货 ◇ 法律追索;（二）应付票据筹资;3.应付票据的期限 一般为1～6个月，最长不超过9个月。 ;4.应付票据贴现与转贴现; ◎ 适用范围：生产周期长、资金需要量大的货物销售。;;三、商业票据;三、商业票据;;四、短期借款; ★ 周转信贷协议——银行具有法律义务承诺提供不超过某一最高限额的贷款协议。; ★ 补偿性余额——银行要求借款公司在银行中保持按贷款限额的一定百分比(10%~20%)计算的最低存款余额。; ★ 利息率——通常商业贷款的票面（名义）利率是通过借贷双方的协商确定的;（二）担保短期借款 ;; 应收账款筹资的种类 ① 应收账款抵押借款 ② 应收账款让售借款;; ● 存货担保借款 ;（三） 短期银行借款成本; 短期筹资策略与计划 ;一、短期筹资策略; （一）流动资产组合策略; 1. 稳健型筹资策略 （1） 基本特征： 公司的长期资金不但能满足永久性资产的资金需求，而且还能满足部分短期或临时性流动资产的资金需求。 长期资金来源超出永久性资产需求部分，通常以可迅速变现的有价证券形式存在，当临时性流动资产需求处于低谷时，这部分证券可获得部分短期投资收益，当临时性资产需求处于高峰时则将其转换为现金。; 图11- 1 稳健型筹资策略;（3）基本评价： 优点：增强公司的偿债能力，降低利率变动风险。; 2. 激进型筹资策略 （1）基本特征： 公司长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依赖短期负债来弥补。;图11- 2 激进型筹资策略; 3.折中型筹资策略 （1）基本特征： 公司的长期资金正好满足永久性资产的资金需求量，而临时性流动资产的资金需要则全部由短期负债筹资解决。;图11- 3 折中型筹资策略; ★ 对三种筹资策略的评价; 4. 选择组合策略时应注意的问题 （1）资产与债务偿还期相匹配 （2）营运资金应以长期资金来源来解决 （3）保留一定的资金盈余 ;;二、现金预算;　　4. 现金筹措与运用计划 根据计划期净现金流量及公司有关资金管理的各项政策，确定筹集或运用现金的数额。 ◎ 如果现金不足，可向银行取得借款，或发放短期商业票据以筹集资金，并预计还本付息的期限和数额。 ◎ 如果现金多余，除了可用于偿还借款外，还可用于购买有价证券进行短期投资。;; 【例】ATT公司的现金流入量主要是产品销售收入，根据市场预测、销售合同以及公司的生产能力，首先预测2007年各季度产品销售收入，假设该公司各季度产品销售收入分别为8 750万元、7 850万元、11 600万元和13 100万元。 据估计，在各季销售收入中有80%能于当季收到现金，其余20%要到下季收讫。 假设该公司2006年第四季度销售收入为1 500万，年末应收账款余额为1 500万元。 ; 表11-2 ATT公司2007年销售收入计划 单位：万元; 【例】 此外，ATT公司除产品销售收入收现外，还包括其他现金收入（见表11-4），如固定资产报废残值收入，按政策规定退回的已交税款等。 假设公司在第1季度和第2季度发生其他现金收入，分别为150万元和1 250万元。; 【例】 ATT公司的现金支出计划如下： （1）材料采购支出计划 假设ATT公司材料采购支出均在当季付现 （2）工资、管理费用（不包括折旧费）、销售费等现金支出 （3）资本支出，指长期投资现金支出 该公司长期投资支出主要发生在第一季度 （4）所得税、利息及股利支出。 注意：利息支出包括全部长期债务利息支出，但不包括为 弥补该年度资金不足而借入的短期债务的利息支出。; 表11-3