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产业融合视角下物流金融协同发展的研究 　　摘 要：物流金融是在中小企业融资需求，物流企业和金融机构拓展业务、谋求高收益的现实背景下新兴的一种融资模式。它是一种实现物流企业、金融机构和融资企业三方共赢的融资模式。由于信息不对称和各业务主体短期逐利动机的存在，物流金融业务存在着巨大的信用风险。依据协同理论，物流金融的发展有赖于相关各方的积极协调配合、各个主体长期的有效协同行为以及跨行业信息平台的建立。 　　关键词：物流金融；协同理论；产业融合；信用风险 　　中图分类号：F275.6 文献标识码：A 　　1 产业融合视角下物流金融的形成 　　物流业与金融业的融合产生了一个跨行业、互相交融发展的新业态。金融产品有了新的市场与新的客户群体，物流企业可以将信息优势与金融机构资金增值的优势结合起来，在满足融资企业资金需求的同时，也达到提升物流效率与资金效率的效果。 　　1.1 物流金融兴起的现实背景 　　中小企业在增就业、促增长、技术创新等方面具有不可替代的作用，是国民经济中最具有活力的重要组成部分。据权威部门统计，“中国中小企业提供了50%以上的税收，创造了60%以上的国内生产总值，完成了70%以上的发明专利，提供了80%以上的城镇就业岗位，占企业总数的99%以上。”[1]由于中小企业大多为轻资产企业，企业信用评级低，传统的银行信贷制度对于为中小企业发放贷款十分谨慎，融资难题长期制约着中小企业的发展。 　　随着银行业进入壁垒的不断降低，金融市场激烈的竞争促使银行等金融机构不断拓展自己的业务。但由于对中小企业信贷风险管控难度很大，在对其融资的业务方面仍很谨慎。 　　我国物流产业进入门槛低，物流企业，特别是小型物流企业很多，低水平同质化竞争导致物流企业整体上的利润率很低，物流企业在发展中急需开发新的物流增值服务项目扩大利润空间以得到进一步发展。 　　1.2 产业融合下物流金融的形成 　　物流业作为生产性服务业与实体经济运行紧密相连，与三大产业的关联度都较强[2]。物流业的服务涵盖了采购、生产、批发、销售、回收等供应链上各个环节的原材料、半成品、商品等物资的流动。中小企业依托丰富的动产资源进行担保，由第三方物流企业对动产进行有效控制，以动产担保向银行等金融机构申请贷款，这样中小企业可以依托动产获得运转资金；银行等金融机构可以与物流企业结成联盟，大大降低了信贷风险的同时也获取了利息；物流企业通过专业的服务获得收益，并可以与金融机构和融资企业建立同盟关系，更好地融入客户企业的供应链中。在生产企业融资需求背景下，物流企业与银行等金融机构业务不断融合形成了物流金融。 　　物流金融是伴随着物流业不断发展而产生的，是一种融合度最高的结合型产业融合。它以实现资金流的高效运转为目标，以有效控制实物流为依托，以实时共享信息流为保障，通过运用各种金融产品，充分利用物流领域的动产缓释信用风险，盘活货币资金，实现资金优化配置。物流金融领域的资金流贯穿整个物流过程，涵盖存贷款、投资、信托、租赁、质押、贴现、保险、有价证券发行与交易以及银行等金融机构所能够办理的各类涉及物流业的中间业务。物流金融是一种新兴的实现物流企业、银行等金融机构和融资企业三方共赢的模式。据统计，2013年全年社会融资规模为17.29万亿元，其中物流企业参与监管的融资业务约在3万亿元左右，为相关物流企业带来的综合收益超过200亿元[3]。 　　1.3 物流金融的基本模式 　　目前，物流金融的运作模式主要包括物流结算金融、物流仓单金融和物流授信金融[4]。物流结算金融是指运用各种结算方式为物流企业其客户企业融资的金融活动，主要有代收货款业务、垫付货款业务以及承兑汇票业务。代收货款是指物流企业代客户企业向收货人收取货款，并定期与客户企业结算。垫付货款即银行质押贷款业务，是指融资企业将货物质押给银行等金融机构，并由物流企业予以监管，金融机构根据质押货物市场价值向融资企业发放贷款。承兑汇票业务即保兑仓模式。在保兑仓模式下，经销商向银行等金融机构缴纳保证金，由物流企业提供担保，申请开立用于向制造商支付货款的专项银行承兑汇票，同时经销商以在库货物对物流企业进行反担保。待金融机构为制造商开具承兑汇票后，制造商将货物送入保兑仓，物流企业向金融机构开具仓单确定货物在库，经销商分批向金融机构还贷，金融机构开具仓单分提单，物流企业依据分提单向经销商送货，直至货款两清。 　　物流仓单金融主要是指融通仓融资，随着现代物流与金融的深入融合，也出现了物流中心仓单模式和反向担保模式。融通仓融资的基本做法是融资企业将其采购的原材料或成品储存在融通仓作为质押物，物流企业对在仓物资进行估价、保管、动态监管，并为其提供信用担保，融资企业借此向银行申请贷款，然后在其后续生产或销售过程中分阶段还款。融通仓融资在物