香港上市新规下的解读与攻略.pdf

香港上市新规下的解读与攻略 2017年12月 目录 第一章 香港上市新规背景 第二章 香港上市新规主要跟之前的区别 第三章 香港上市的主要流程、时间、中介及成本 第四章 上市过程中需要注意的事项 第五章 上市架构的种类 (红筹、H股、VIE) 2 第一章 香港上市新规背景 3 香港上市新规背景（已修改） 新规的背景： ➢ 创业板股价波动幅度大 ➢ 创业板公开市场存疑 ➢ 创业板转主板以规避审查 新规的目的: ➢ 彻底区分创业板和主板 ➢ 创业板发行面向公开市场 ➢ 提高创业板转主板要求 ➢ 打击“造壳”行为 修订后的创业板及主板上市规则将于2018年2月15日(规则修订生效日期)生效。 *具体新规修改请参考后续比对 4 香港上市新规背景 （建议修改） 建议新规 ➢ 容许尚未盈利 / 未有收入的生物科技发行人 ➢ 不同投票权架构的新兴及创新产业发行人，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市 ➢ 设立新的第二上市渠道吸引在纽约证券交易所或纳斯达克、又或在伦敦证券交易所主市场 的「高级上市」分类上市的新兴及创新产业发行人来港 具体建议 同股不同权公司： ➢ 最低市值须达100亿港元，若市值低于400亿港元，须通过于上市前的完整财政年度录得10 亿港元收入的较高收入测试 生物科技公司： ➢ 预期最低市值须达15亿港元 ➢ 须遵循除财务记录要求以外与其它主板申请人一样的监管要求 联交所预计将于2018年第一季就 《上市规则》的建议修订进行正式咨询 5 第二章 香港上市新规主要跟之前的区别 6 香港上市新规更新 - 主板 主板 主板 (新规) 新申请人必须符合三项测试中的一项： 新申请人必须符合三项测试中的一项： 利润测试 利润测试 • 最近一年盈利至少2,000万港元，及 • 最近一年盈利至少2,000万港元，及 前两年累计盈利至少3,000万港元； 前两年累计盈利至少3,000万港元； 及 及 • 上市时至少2亿港元 • 上市时至少5亿港元 市值/收入测试 市值/收入测试 • 上市时至少40亿港元 • 上市时至少40亿港元 营业纪录 • 最近一个经审计财政年度至少5亿港 • 最近一个经审计财政年度至少5亿港 元 元 市值/收入/现金流量测试 市值/收入/现金