创业板市场无形资产与公司价值-资产评估专业论文.docxVIP

Intangible Asset the Value of the Company in GEM Market A Dissertation Submitted to Shihezi University In Partial Fulfillment of the Requirements for the Degree of Master of Asset Evalution By Zhang Wei Dissertation Supervisor:Prof. Chen Xudong May,2015 石河子大学学位论文独创性声明及使用授权声明 学位论文独创性声明 本人所呈交的学位论文是在我导师的指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据 我所知，除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含其他个人已经发表或撰写过的 研究成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中作了明确的说明并表 示谢意。 研究生签名: 知冲 时间: :I7/.f 年 4月 3 日 使用授权声明 本人完全了解石河子大学有关保留、使用学位论文的规定，学校有权保留学位论文 并向国家主管部门或指定机构送交论文的电子版和纸质版。有权将学位论文在学校图书 馆保存并允许被查阅。有权自行或许可他人将学位论文编入有关数据库提供检索服务。 有权将学位论文的标题和摘要汇编出版。保密的学位论文在解密后适用本规定。 研究生签名: 数讳 叩:刊阳忽 时间:刘多年 d 月多日 时间 : )tJ 1!; 年向多日 摘 要 随着经济的发展，创新成为驱动企业成长的重要动力。2014 年的中央经济工作会议提出，要使 得企业成为创新的主体。创业板市场，是发展和培育中小型企业将知识与资本有效融合，培育企业 创新能力的重要资本市场。经过数年的发展，创业板现阶段是否实现了用市场机制对资产价值进行 检验的初衷，是否有效促进中小企业的发展呢？ 本文首先对创业板市场发展、无形资产的价值相关性方面的国内外文献，进行梳理。然后以竞 争理论、企业知识理论、企业资源理论以及企业成长理论为基础，在进一步分析的前提下提出假设， 并构建模型予以检验。在把握创业板市场的及其上市公司的特点的基础上，分析了无形资产的价值 相关性问题。 本文选取 2011-2013 年在创业板上市，并披露财务年报的，三年共 1005 家作为样本。通过识别 企业报表附注中披露的无形资产明细信息，对不同类别的无形资产进行价值相关性检验。首先，对 无形资产构成及近三年的变动情况进行了分析。其次，用回归分析的方法，检验了无形资产明细类 别对公司经营业绩、公司市场价值的贡献。 研究结果表明：(1)无形资产的地位和作用被创业板上市公司逐渐重视，三年内其增幅较为明显。 无形资产内部结构仍有待进一步优化，对其进一步分类发现，其中土地使用权所占比重较大，技术 类无形资产所占比重相对较小。(2)无形资产与经营业绩的回归结果表明，主要是其他类别的无形资 产起到显著提升的作用。(3)无形资产与公司价值的回归结果表明，技术类无形资产有利于公司价值 提升，土地使用权则显著降低公司市场价值。(4)创业板市场功能得到进一步检验。创业板市场能够 对不同类别的无形资产明细项目进行差别定价，有利于促进上市公通过调整无形资产结构而提升公 司价值。 本文的研究，有利于上市公司以及监管部门重视无形资产在公司价值创造中的作用。上市公司 应当加强无形资产管理，进一步调整无形资产结构，相对减少土地使用权的比重，加大技术类无形 资产的比重，从而增强核心竞争力，进一步快速发展和成长。监管部门要继续加大对上市公司无形 资产披露规范性的审查及监督。鼓励和引导上市公司对技术含量较高的无形资产的研发和投入，进 而更有利于保障企业提升创新能力，成为创新的主体。 关键词：创业板；无形资产；经营业绩；公司价值 I Abstract With the development of economy, innovation has become an important power drive companies to grow. The central economic work conference in 2014 claimed that let the enterprise as the main body of innovation. The growth enterprise market, is one of the important capital market development and foster small and medium enterprises. After several years of development, could the GEM test th