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THE RESEARCH OF VENTURE CAPI TA L RISK MANAGEMENT BASED ON CASE ANA LYSIS ABSTRACT This thesis analyzed the basic risk management models for venture capital projects. By analysis of a true case, the thesis focused on the theories that are well suited for this project. Based on the case itself, several models and strategies are given. Starting from the venture capital definition, the thesis structure is organized according to the investment procedure. It also introduced many upfront researches in this field, like AHP theories and real option. The case is based on a true project and company. After the thorough analysis of company’s risk, a reward system and a risk management system is designed a specially for the project. KEY WORDS: venture capital, risk management, AHP 学位论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下，独 立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文 不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研 究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全 意识到本声明的法律结果由本人承担。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定， 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允 许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的全部 或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩印或扫描等复 制手段保存和汇编本学位论文。 本学位论文属于： 保密 □，在 年解密后适用本授权书。 不保密 □。 （请在以上方框内打“√”） 学位论文作者签名： 指导教师签名： 日期： 年 月 日 日期： 年 月 日 第一章 绪论 1．1 选题背景与意义 2007 年国际创业投资文献仍然以实证研究为主，其中，创业投资机构风险管理的文献研究 和创业投资过程的文献研究占到了管理纬度研究的三分之一（罗国锋, 谈毅等，2008）。中国创 业投资发展较为缓慢，到目前为止，实证方面的研究还比较少。这就给很多研究人员和业内人的 研究工作造成了一定困难，仅仅通过理论来对现实的投资决策作出判断，往往会有些把握不定。 笔者通过对这个领域的深度了解后发现，在目前国内实证研究比较少的情况下，有必要将自己切 身经历的一些体会贡献出来与各位业内专业人士比较讨论，以期望能有利于创业投资事业在中国 的进一步发展，更希望能起到一个抛砖引玉的作用，吸引更多有识之士进入这个领域，共同就中 国创业投资事业所面临的特殊状况提出更加适合中国国情的创业投资理论。 1．2 创业投资及相关概念 创业投资（Venture Capital），起初有人翻译为风险投资，后来觉得不吉利，就称高新技术 企业投资。直到最近几年才得以正名为创业投资，或称创业资本。事实上，根据创业资本的概念 理解，这样的翻译也是比较恰当的。 创业投资虽然已经有超过半个世纪的实践历史，但每个国家创业投资活动的形式和机制都有 所差异，因此，迄今为止国内外还没有一个统一的定义。 据不完全统计表明，在国际上目前对 创业投资的定义有壹佰多种，以下是国内外的一些定义： (1)欧洲创业投资协会（EVCA）将创 业投资定义为：创业投资是一种专门的投资公司向具有巨大发展潜力的成长型、扩张型或重组型 的未上市企业提供资金支持并辅以管理参与的投资行为。 (2)美国创业投资协会（NVCA）把创 业投资定义为：创业投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特 别是中小型企业）中的一种股权资本。 (3)我国学者陈琦伟、冯文伟则将创业投资总结为：主要 由专业投资机构从事的对于未来具有较