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创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响研究-金融学专业论文

东华大学学位论文版权使用授权书 学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同 意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允 许论文被查阅或借阅。本人授权东华大学可以将本学位论文的全部或 部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复 制手段保存和汇编本学位论文。 保密 □,在 年解密后适用本版权书。 本学位论文属于 不保密 □。 学位论文作者签名: 指导教师签名: 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日 东华大学 硕士学位论文答辩委员会成员名单 姓名 职称 职务 工作单位 备注 王惠忠 副教授 答辩委员会主席 上海财经大学 姚洪心 教授 答辩委员会委员 东华大学 赵红岩 教授 答辩委员会委员 东华大学 吉余峰 副教授 答辩委员会委员 东华大学 王海侠 副教授 答辩委员会委员 东华大学 周莉莉 讲师 答辩委员会秘书 东华大学 创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响研究 摘 要 伴随着世界经济风云变幻的发展,科学技术已成为一个国家经济 的主要推动力和重要支撑。由于高新技术产品的开发和高新技术产业 的发展已成为我国经济持续增长不可忽略的重要因素,所以各级政府 日益重视高新技术企业的发展创新,尤其是技术创新。创业投资作为 一种新型的金融制度安排,对技术创新有重要的促进作用,国际著名 科技巨头其在创业初期也正是因为有了创业投资的支持才得以成功。 近年来,我国创业投资行业整体发展迅速、各项机制也不断地完善, 创业投资在提高自主创新、转化科技成果、孵化高科技产业等多方面 发挥了巨大的作用。在这样的背景下,探究我国创业投资对高新技术 企业技术创新的影响有重要的意义。 本文以 2009 年 10 月至 2014 年 12 月底在创业板上市的 248 家高 新技术企业为样本进行研究,从创业投资支持和创业投资特征两个角 度研究创业投资对高新技术企业技术创新效率的影响。首先,文章针 对样本构建了技术创新效率评价指标体系,基于 DEA(数据包络分 析法)的 CCR 模型和超效率模型,分别对有创业投资支持和无创业 投资支持的上市高新技术企业的技术创新效率进行测度,比较两者的 效率值。其次,基于非参数独立样本 Mann-Whitney 检验解决创业投 I 资支持与技术创新效率之间的内生性问题。最后,在超效率模型计算 出的效率值的基础上,通过构建多元回归模型,考虑四个创业投资机 构特征对技术创新效率的影响。 通过理论和实证研究,本文主要得出以下几个结论:(1)有创投 支持的上市高新技术企业的技术创新效率值要高于无创投支持的企 业,说明创业投资对高新技术企业技术创新有一定的促进作用。(2) 非参数独立样本 Mann-Whitney 检验的结果表明是创业投资的参与 促进了高新技术企业的技术创新效率,而不是高新技术企业技术创新 效率的提高吸引了创业投资的进入。(3)在创业投资特征方面,创业 投资持股比例、创业投资机构数量、创业投资机构背景对高新技术企 业技术创新效率有显著的正向影响,而投资至上市的年限对被投企业 的技术创新效率并没有产生显著的影响。(4)就高新技术企业自身而 言,企业资产规模和成长性与技术创新效率显著正相关,而企业的财 务杠杆与技术创新效率负相关,并且没有显著性的影响。最后,本文 从创业投资机构、被投企业、政府机构三个方面给出了几点政策建议。 关键词:创业投资;高新技术企业;技术创新效率;CCR 模型;超 效率模型 II RESEARCH ON VENTURE CAPITAL’S INFLUENCE ON HIGH-TECH ENTERPRISE TECHNOLOGY INNOVATION EFFICIENCY ABSTRACT Along with the ever-changing world economy, science and technology has become a major driving force and an important support for the national economy. As the development of high-tech products and high-tech industry has become an important factor for China’s sustained economic growth which can not be ignored, governments at all levels pay high attention to development and innovation of high-tech enterprises, especially technology innovation.

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