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创业板重要股东减持对股价影响的实证研究-工商管理专业论文

上海交通大学 学位论文版权使用授权书 本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定, 同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版, 允许论文被查阅和借阅。本人授权上海交通大学可以将本学位论文的 全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫 描等复制手段保存和汇编本学位论文。 保密□,在 年解密后适用本授权书。 本学位论文属于 不保密□。 (请在以上方框内打“√”) 学位论文作者签名: 指导教师签名: 日期: 年 月 日 日期: 年 月 日 创业板重要股东减持对股价影响的实证研究 摘 要 本文对重要股东减持对创业板公司股价的影响进行了实证研究, 通过数据分析得出结论:重要股东的减持会对股价产生负面影响,其 中市场因素、是否高管本人减持、减持方式、市盈率、减持股份变动 部分市值金额和占总股本比例的对股价产生显著影响;而且短期内市 场因素还是影响股价的最重要因素;但是减持的重要股东中实际控制 人和核心技术团队人员比例很少,创业板实际减持规模不大。 最后,提出对政策制定者优化我国创业板上市公司管理制度的建 议,加强信息披露力度和保护广大中小投资者的利益力度。建议实行 提前 7-15 天预先登记并公告后再减持制度;鼓励重要股东,尤其是实 际控制人和核心技术人员延长限售股锁定期,提升股票投资价值;并 完善创业板限售股减持规定。 关键词(四号黑体):创业板,重要股东减持,股价效应,限售股解禁 I THE RESEARCH OF THE EFFECT ON STOCK PRICE OF THE HOLDING-SHARES’ REDUCTION OF THE KEY STOCKHOLDERS IN CHINESE GEM ABSTRACT According to the research of the effect on stock price of the reduction of the key stockholders, we shall have the following conclusions: Shares deduction of key shareholders have a negative impact on share price. The market factor, whether the executives themselves sell shares, the reduction ways, the price-earnings ratio, the reduction amount and percentage significantly affect stock price; the market factor is the most important factor in short-term; the founder and core technical team did not sell their shares so much, and the actual total reduction amount is not so large. Finally, the policy-makers should optimize the management system of GEM, pay great efforts on information disclosure and protect the interests of medium and small investors. I suggest the mechanism of the announcement of reduction in 7-15 days before they do it; we shall encourage the founder and core technical staff to extend lock-up period to enhance the value of stock; we shall improve the rules of reduction of the GEM restricted shares. KEY WORDS: GEM, holding-shares reduction of key stockholders, effect on stock price, desterilization of non-tradable shares II 目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 第 1 章 引言 ····························································

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