二项树期权理论在电影企业价值评估中的 应用-资产评估专业论文.docxVIP

摘要 随着我国文化体制改革和互联网经济的深入发展和不断推进，文化产业发展 迎来新一轮机遇，文化行业面临新一轮资本重组与资源整合。这既给文化企业的 发展带来了机遇，也对资产评估在无形资产领域，特别是知识产业领域的评估实 务提出了更高的要求。 电影产业属文化创意产业，具有“轻资产”的结构特征，其价值创造过程的 非标准化、生产周期长、收益滞后等特点使得其经营过程具有较大的不确定性。 在传统评估方法评估影视企业遇到困境，评估结论的合理性受到质疑时，评估方 法与模型的创新便迫在眉睫。本文通过分析电影企业资产和经营特征，论证了仅 仅运用传统企业价值评估方法无法科学、合理地评估当今电影企业价值的现实情 况。通过引入实物期权理论分析电影企业的价值创造过程，发现实物期权理论可 以很好地解释电影企业价值创造过程中的不确定性，从而进一步探讨了结合实物 期权理论与传统收益法对电影企业价值进行评估的可行性。通过对电影企业现金 流的全面分析，本文构建了具有较强操作性的电影企业价值标准化评估模型。最 后，运用该模型对现实生活中的电影上市公司进行价值评估，得到了较好的评估 结果，进一步验证了该模型对于电影企业价值评估的适应性。 本文选取影视行业作为研究领域，通过将实物期权理论引入电影企业价值评 估的具体评估实务，旨在借由构建电影企业价值标准化评估模型，为更为广泛的 影视企业价值评估提供参考。从而为影视企业价值评估领域的创新做出一定的贡 献，推动文化企业价值研究的进一步深化。 关键词：实物期权；二项树模型；收益法；电影企业价值评估； I ABSTRACT With the further reform and continuous development of Chinas cultural system and the Internet economy, there is a new round of opportunities in China’s cultural industries. The cultural industry is facing a new round of capital restructuring and integration of resources. It is not only brings opportunities to the development of cultural enterprises, but also puts forward the higher requirements in the field of asset valuation of intangible assets, especially in the field of intellectual property assessment. Film enterprise belongs to the cultural industries, who has a “asset-light” structural feature and greater uncertainty with a Non-standard value creation process, long production cycle and earnings lagged. The feasibility of assessment has been questioned when using the traditional evaluation methods to assess film enterprise, the innovation of valuation methods and models will be imminent. This paper demonstrated a real situation that is only use of traditional business valuation methods can not be scientific and rational assess enterprise value in nowadays, by analyzing the characteristics of the film business assets and operations. Besides, this paper explores the feasibility based on the combination of traditional approach model and real option theory, and finds that real options theory can explain