房地产价格对居民消费影响的“倒U”关系研究-管理科学与工程专业论文.docxVIP

Classified Index: F293.30 U.D.C: 332 Thesis for the Master Degree in Management THE STUDY OF INVERTED U RELATIONSHIP BETWEEN THE CONSUMPTION AND REAL ESTATE PRICE Candidate： Liu Xiaoming Supervisor： Associate Prof. Wang Dong Academic Degree Applied for： Master of Management Speciality： Management Science and Engineering Affiliation： Shenzhen Graduate School Date of Defence： June, 2009 Degree-Conferring-Institution： Harbin Institute of Technology 摘要 消费不足是中国经济可持续发展的一个重要制约性因素。中国经济增长 依赖投资和出口的局面很难长期维持，这一增长方式在未来的几年里将不可 避免地面临重要调整。我国房地产市场价格过高、居民住房成为社会难题， 在居民消费持续低迷和预防性储蓄不断攀升的社会背景下，本文试图从微观 层面和宏观层面揭示房地产资产价格与居民消费之间的关系。 在微观层面，从房地产市场的财富效应和挤出效应两个方面，研究房地 产市场对居民消费的影响机理，在此基础上推导出房地产市场价格对居民消 费影响的“倒U”理论假说。 在宏观层面，从持久收入理论、生命周期理论、LC-PIH综合理论模型 分析房地产资产价格、股票资产价格波动对居民消费的影响，并结合房地产 市场价格对居民消费影响的“倒U”理论假说，推导出房地产市场价格对居民 消费影响的宏观计量模型，并选取2000年第一季度至2008年第三季度的季度 数据，实证研究了房地产市场价格与居民消费的关系，初步证明了房地产市 场价格与居民消费之间确实存在“倒U”关系。实证研究结果表明，人均可支 配收入的估计系数为0.932，说明在我国目前的经济发展水平下，家庭人均 可支配收入可能仍然是决定家庭消费选择的最重要的因素；股票价格的估计 系数为-0.053，估计系数为负，说明我国股票市场具有负的财富效益；房地 产价格平方项的估计系数为-0.653，估计系数为负，则说明“倒U”关系成立， 初步呈现出房地产价格波动与消费的倒U关系。 在微观层面影响机理和宏观实证研究的基础上，本文从促进居民消费的 视角，为房地产市场调控提出了新的思路。 关键词：房地产价格；消费；财富效应；挤出效应 Abstract Low consumption is one of important factors blocking the sustainable development of Chinas economy. It is difficult to maintain Chinas economic growth dependent on the situation of investment and exports in long-term. The growth will inevitably face significant adjustment in the next few years. Chinas real estate prices are too high, and housing has been a social problem. In the social background of continued downturn in consumption and precautionary savings rising, this article attempts to reveal the relationship between the consumption and the real estate asset prices from micro-level and macro-level. In the micro level, this article study the mechanism of the real estate price impacting on the consumption through the real estate wealth effect and the real estate crowding-out effect .On this basis , this article derived the inve