房地产企业并购中融资风险控制研究-金融学专业论文.docxVIP

Classified Index: C935 U.D.C: 364 Dissertation for the Master Degree in Economics RESEARCH FOR CONTROLLING THE RISK OF MA FINANCING IN REAL ESTATE ENTERPRISE Candidate： Le Qin Supervisor： Vice-Prof. Kang Yuhong Academic Degree Applied for： Master of Economics Speciality： Financing Affiliation： School of Management Date of Defence： June, 2011 Degree-Conferring-Institution： Harbin Institute of Technology 摘 要 近二十年来，我国房地产行业作为一个新兴的行业，经历了从计划经济到 市场经济，福利分房到自主购房的演变过程。作为资金密集型产业，我国房地 产企业受到 2008 年以来国家一系列宏观政策的影响，企业资金缺口十分严峻， 随时面临资金链断裂的危险，因此通过并购进行的房地产企业整合成为企业持 续经营和稳步发展的必然途径。而根据 2010 年《中国并购报告》的统计资料 显示，我国房地产企业并购资金 75%以上来自银行贷款，过度依赖银行以及 融资方式的高度集中势必会加剧企业并购的融资风险，严重的甚至导致企业的 破产。因此，对这一风险的控制问题具有重要的现实意义。 本文通过对国内外企业并购的融资风险和测度方法的研究现状分析，指出 了我国房地产企业并购融资方式单一，多元化融资不均衡等问题，通过和并购 融资风险以及和房地产企业融资风险的差异性对比，总结了房地产企业并购融 资风险的特性，并按照融资方式的不同进行了风险的分类。在对比分析其他风 险测度方法优缺点的基础上，利用综合功效系数法对本文的融资风险进行测 度，并且讨论了该方法的适用性，确定其对并购中融资风险测度的可行性，同 时详尽的分析了综合功效系数法的修正以及对房地产企业并购中融资风险测 度的体系构建，通过房地产并购实例分析，阐述了这以方法的计算过程。在此 基础上，选取了 2009 年发生并购的房地产企业进行实证分析，得出并购融资 风险多数处于轻警和中警阶段的结论，针对这一并购融资风险的预警，提出 5 点适合我国房地产并购中融资风险控制的建议和规避防范风险的措施，诸如融 资结构的优化，渠道的拓宽，融资方式的创新，完善房地产融资相关法规制度 等，达到优化融资决策，降低融资风险的目的，促进了我国房地产企业的进一 步发展，这对于全面快速提高房地产企业的市场竞争力有着重要意义。 关键词：风险控制；融资风险；房地产并购 I Abstract In the past twenty years, as a rising industry, Chinas real estate industry experienced the evolutionary process from planned economy to market economy, welfare time to independent purchase. As a capital intensive industry, Chinas real estate enterprises suffered from a series influence of state macroeconomic policy since 2008, enterprise’s funding gap is becoming quite large, facing the danger of capital chain rupture, therefore, through Merger Acquisition (abbr. MA) to integrate the real estate enterprises has become the necessary approach for the corporation to be strong. According to the 2010 Chinese acquisitions statistics report, it shows that more than 75% of merger capital come form bank loans in Chinas real estate enterprise, highly concentration of financing modes will ex