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发展中国场外交易市场浅析-工商管理专业论文
上海交通大学
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日期: 年 月 日 日期: 年 月 日
发展中国场外交易市场浅析
摘 要
近几十年来,多层次资本市场的建设一直是中国金融体系的重要 课题和任务之一。相比相对成熟的主板、中小板和创业板市场,我国 的场外交易市场的发展一直较为缓慢,已成为我国多层次资本市场建 设的“短板”。然而,在发达国家的成熟资本市场,场外交易市场历 来是多层次资本市场的重要组成部分,是上层资本市场发展的基础, 并作为上层市场的企业孵化器和退出渠道。
我国的场外交易市场虽已经过了近 30 年的发展,并已形成了中 关村代办股份转让系统、地方产权交易市场、以天津股权交易所为代 表的区域股权交易市场,但由于监管缺位,在运作上大多各自为政, 缺少统一的全国性规划,交投清淡,效率不高。
本文从我国发展场外交易市场的必要性出发,通过回顾市场发展 30 多年来的历程,及对主要场外交易市场运营现状的分析,发现现 有市场存在的不足之处。拟通过对全球最成熟的美国场外交易市场的 发展模式的剖析和研究,总结其经验及值得借鉴之处,最后结合我国 市场的实际情况,提出对我国场外交易市场整体发展模式的构想和建 议。
关键词:多层次资本市场、场外交易市场、代办股份转让系统、天津 股权交易所、产权交易市场
E L E M E N T A R Y A N A L Y S I S O F C H I N A O TC M A R K E T
ABSTRACT
In recent decades, multi-level capital market construction is always one of most important topics and tasks of Chinas financial system. Compared with relatively developed motherboard, small and medium-sized board and GEM board, the over-the-counter market lags behind, and has become the “short board” during our country multi-level capital market construction. However, in the mature capital markets of developed countries, the OTC market has always been an important part
of the multi-level capital market, and served as the foundation 、
incubation and exist channel for the higher level markets .
After over 30 years of development, Chinas OTC market is consist of Agency Share Transfer System, local property right trading market, and regional equity trading market such as Tianjin equity exchange. However, because of the absence of regulation, the local OTC market operate fragmentally, and is lack of unified national planning, which leads to inefficiency.
The paper begins with the analysis of the necessity to construct the OTC market, find out its shortage through a review of the history of the market development and the analysis of the present opera
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