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浅谈的项目融资 　　【摘要】　本文围绕项目融资着手，探讨了国内外在项目融资的方式，给予国内同行一种借鉴作用。 　　【关键词】　项目融资 方式 　　项目一旦确立，筹措资金便成为第一要务，资金不足会影响项目的生产经营和发展，项目筹集资金可以采取多种方式和渠道。为项目投资而进行的资金筹措行为即为融资，而以项目的资产、预期收益或权益做抵押取得的一种无追索权或有限追索权的融资方式或贷款，即称为项目融资，也可以叫项目贷款或项目筹资。 　　1.　国外项目融资的方式 　　项目融资雏形始于30年代美国油田开发事业，后来逐渐扩大范围。项目融资发展到现在，主要有三大类项目适合它。 　　一是资源开发项目，如石油、天然气、煤炭等能源资源，铜、铁、铝、钒土等金属矿资源等均可成为项目融资的对象。 　　二是基础设施项目。基础设施项目必须要实行商业化经营，才可能产生收益。我们也开始对基础设施项目实行商业化经营，因此具备了项目融资的先决条件。 　　三是制造业项目，如大型轮船、飞机。 　　2.　国外项目融资方式与国内的区别 　　项目融资实际上与我国传统筹集资金方式有很大区别，下面举例来说明。 　　假如某集团公司已经拥有A、B两个企业。为了增建企业C，拟从金融市场上筹集资金，可采取两种方式：第一种，借来的款项用于建设新的企业C，而归还贷款的款项来源于整个集团公司的收益。如果企业C建设失败，该集团公司将原来A、B两个企业的收益作为偿债的担保。这时，我们称贷款方对该集团公司有完全追索权。第二种，借来的款项用于建设新的企业C，用于偿债的资金仅限于企业C建成后生产经营所获得的收益。如果C建设失败，贷款方只能从清理企业C的资产中收回一部分贷款，除此之外，不能要求该集团公司从别的资金来源归还贷款，只要求该集团公司把特定的一部分资产作为贷款担保，这时，我们称贷款方对该集团公司有有限追索权。上述第一种方式就是传统的贷款方式，而第二种就是项目融资。 　　从项目融资与传统贷款方式的比较中可以看出项目融资具有以下特点： 　　首先看一下它的主要优点： 　　2.1风险分离 　　即由于有限追索权的存在，项目的风险与项目主办人的其他资产是相分离的，贷款人只能以项目资产和项目未来收益作为还款来源，因而化解了项目主办人的投资风险。 　　2.2表外融资 　　项目主办人为项目公司举债，是通过项目公司的名义，该项债务并不会在主办人的资产负债表中反应。这样就不会影响项目主办人的信用地位和筹资能力。 　　2.3资金来源多样化 　　项目融资的资金来源有多种渠道。典型的有国际商业贷款、出口信贷、融资租赁、产品支付、远期购买、证券融资、全球存托凭证等。 　　其次我们了解一下项目融资的限制，主要表现在项目融资需要的知识、技术和经验太复杂。 　　2.3.1程序复杂，参加者众，合作谈判成本高。 　　项目融资是一个非常复杂的任务和过程，牵涉到复杂的相互之间需要良好协调和合作的关系人，例如：项目的主办者、业主政府、股东、项目的承包商、贷款方、项目产品的用户、保险公司等；同时又涉及许多经济和金融因素，例如：混合贷款、资金偿还利息、用户购买力等。 　　2.3.2政府的控制问题 　　业主政府有可能失去对项目所有权和营运权的控制，如在BOT项目的移交之前。 　　2.3.3增加项目最终用户的负担 　　项目融资往往由民营代替国家公营，其借款费用往往高于国家借款费用，同时，民营投资者要求比业主国家公共机构更高的投资回报率。 　　2.3.4项目风险增加融资成本 　　一般来说，项目所需资金较大，项目融资属于追索权或有追索权性质的融资，而业主国又不提供任何担保，其投资风险相当大，加上业主国的政治风险是否稳定、法制建设是否完善也对项目的成功有举足轻重的影响，都有可能增加融资成本。 　　3.　国际上新的融资方式 　　项目融资可以采用很多方式，随着国际资本在世界基础设施市场上的发展，新的融资方式拥有广阔的前景。下面简要介绍一下国际上常常采用的几种项目融资模式： 　　3.1　PPP模式 　　即公共民营合伙制模式，是政府、营利性和非营利性企业基于某个项目而形成的相互合作关系的形成，通过该合作形式，合作各方可以达到比预期单独行动更有利的效果。合作各方参与某个项目时，政府并不是把项目的责任全部转移给私人企业，而是由参与合作的各方共同承担责任和融资风险。 　　3.2　BOT模式 　　指建设，经营，转让，即政府将一个基础设施项目的特许权授予由投资人（一般为国际财团）组成的项目投资公司一定期限的特许权，项目投资公司负责建设，营运，并回收成本，偿还债务，赚取利润，特许期结束后将项目的所有权移交给政府，项目投资公司只拥有经营权。对于大型的基础设施建设来说　，BOT结构项目融资的意义在于，一是可以降低