《国际金融形势》-清华大学_宋鸿兵(货币战争作者)主讲-精选（公开课件）.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 两房5年的CDS历史曲线 5大投行消失的顺序 破产前的华盛顿互惠银行 危机预测：ＣＤＳ的下半场海啸企业债中的垃圾债违约率将暴涨３００％－５００％ 美国企业债违约历史数据 垃圾债券违约率预测：2007年12月的2.68%将暴涨300%到500%，2009年9月可能超过12% CDS总量：62万亿美元（2008年3月） 62万亿美元的CDS中30%是“危险的赌博” ＣＤＳ海啸的下一波：２００９年中商业银行可能崩溃 美国各银行可能被迫将5万亿美元重新计入资产负债表 CDS海啸的冲击将是次贷危机的三倍！ ５大银行占ＣＤＳ持有量的９９．６％ ，它们的风险对家就是完全不靠谱的数千家对冲基金。当企业垃圾债违约率在未来6个月内狂涨３００%-５００%时，豪赌垃圾债CDS的赌徒们将面临巨额亏损，5大银行将可能被拖下水。 CDS危机下半场将在2008年10月到2009年夏之间第二次严重冲击全球金融体系 62万亿美元的ＣＤＳ市场将造成１．５－２万亿美元的损失，规模是次贷危机的３倍以上。 2008年10月的CDS风暴共有三次冲击波： 10月6日（星期一）的两房CDS交割日，金额高达5000亿美元，如果恢复率是90%，直接损失也将高达500亿美元。美股几乎崩盘，盘中一度暴跌800点。 10月10日（星期五）雷曼兄弟公司CDS交割日，其债券票面仅剩15-19美分，损失将相当严重 10月23日（星期四）华盛顿互惠银行CDS交割日 这就是为什么美联储10月6日宣布将在年底之前紧急提供高达9000亿美元的流动性的原因。财政部的7000亿救市计划尚需6周左右才能开始运作，缓不济急。 5月27日博客：信用违约掉期（ＣＤＳ）危机很可能在未来的半年内横扫世界金融市场，从而导致次贷危机剧烈升级 2008年9月8日CDS几乎造成世界金融市场崩盘 9月7日星期日，房利美、房地美被美国政府托管，成为美国有史以来最大的金融拯救行动。 应该发生却没有发生的 ９月８日星期一，政府的托管行为提前触发了信用违约掉期的“违约事件”条件，那些豪赌两房不会发生违约的金融机构在９月８日将立刻面临高达１万亿美元违约支付金额。 9月11日星期四，这些必然失败的支付将产生庞大的信用违约掉期更大范围的扩散，违约总额将达到10万亿美元 9月12日星期五，违约总额将达到20万亿美元 9月13日星期六，世界上的几乎所有金融机构都不复存在了 2008年9月世界金融市场两度面临崩盘 是什么原因使我们躲过了世界金融市场的灭顶之灾？ 政府接管两房 美国政府是用国家信用来置换两房债券的信用 其实质就是以美国国债出现违约的可能去替代两房债券出现违约的可能 作为美元的发行者，美国永远可以开动印钞机去偿还以本币支付的国债，从而使美国国债出现违约的可能性几乎为零。这样一来，两房的债券违约的可能性大大地降低了 美国政府的直接干预挽救了本来应该已经崩盘的６２万亿美元的信用违约掉期市场。全世界的金融市场其实已经不知不觉地在鬼门关前梦游了一回。 9月18日，美国股市再度几乎崩盘！ 贝尔斯登死于“谋杀” 慢动作回放贝尔斯登破产过程 3月10日星期一，华尔街关于贝尔斯登现金枯竭的谣言四起。贝尔斯登债券的CDS从450基点暴涨到600基点。正常值为25基点。 3月11日星期二，美联储第一次推出2000亿美元的紧急贷款用于购买正在急剧贬值的金融机构抵押债券。 3月11日，有人用看空期权（PUT）以30美元价格狂卖570万贝尔斯登股票，同时更以25美元看空期权卖出165000股，期限仅为9天！而当日贝尔斯登收盘价为62.97美元！此人动用资金170万美元。两天之内，看空期权持有量暴涨了107倍！贝尔斯登遭遇强大的“裸做空” 很明显，此人断定贝尔斯登必然暴跌。两种可能：1。此人有绝对可靠的信息或绝对的把握；2。此人经神分裂。 3月12日星期三，贝尔斯登遭遇挤兑，现金基本耗尽，股票跌到57美元。 3月14日星期五，贝尔斯登CDS升到680-755基点。下午，CDS突然冲高到850基点。贝尔斯登遭遇“破产裸空”，看空期权以5美元狂卖股票，数量高达63万股，交割期3月22日，贝尔斯登当日暴跌47%，收于30美元。 仅仅两天，贝尔斯登的股票就从57美元暴跌到3美元！ 贝尔斯登死于“谋杀” 3月15日和16日，美联储和摩根大通紧急磋商收购贝尔斯登 原因：贝尔斯登是CDS的重要玩家！它的倒闭将立刻拖垮众多银行机构。 3月17日，贝尔斯登被收购。CDS 降到280。ＣＤＳ卖方躲过一场大