期权基础知识课件.ppt

卖出认沽期权（义务方） 卖出认沽期权（义务方） 当投资者预计标的证券价格将要上涨，当标的证券价格高于于期权合约的行权价时，认沽期权权利方就会放弃行权，于是投资者就可以通过卖出认沽期权而赚取权利金。 最大盈利：权利金 最大亏损：行权价格-权利金 盈亏平衡点：行权价-权利金 盈亏平衡点 X-P 行权价X 亏损 盈利增加 最大盈利 基本概念总结 注意：实际上客户在卖出期权时（客户成为义务方）是需要提供初始保证金的（类似于期货），提供保证金的目的是为了防止义务方在到期权利方行权时发生违约。根据保证金的计算规则，维持保证金随标的证券价格发生非线性变化。证券公司会逐日盯市，每日清算后按计算规则要求客户增加保证金或释放部分被冻结的保证金。 期权又称为选择权，指在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权力，但不负有必须买进或卖出的义务。 期权的基本要素 标的证券：指期权交易双方权利和义务所共同指向的对象。 合约单位：指单张合约对应的标的证券（股票或ETF）的数量。 行权价格：指期权合约规定的、在期权权利方行权时合约标的的交易价格。 权利金：指期权合约的市场价格，期权权利方将权利金支付给期权义务方，以此获得期权合约所赋予的权利。 到期日：期权合同规定的期权的最后有效日期为期权的到期日。 保证金：保证金是对期权卖方履行义务的一种约束。 市场期权及其功能 期权的分类 按照行权时间不同划分,我们可以讲期权简单的分成欧式期权和美式期权。 美式期权：买方可以在期权的有效期内任何时间行使权力。 欧式期权：买方只能在合约到期日行使权力。 上市日/成交日 到期日 欧式期权的买方只能在到期日行权 美式期权允许买方在上市日至到期日之间行权 T日 交易日T日起至最后交易日内可行权 当前市场模拟数据 期权种类 交易所 模拟标的 交易代码 行权时间 交割形式 个股期权 上交所 中国平安，上汽集团，哈高科 600104C1406M01200 欧式 实物 ETF期权 上交所 50,180ETF 510050C1409M01450 欧式 实物 指数期权 中金所 沪深300指数 IO1303-C-2100 欧式 现金 期货期权 上期所 郑商所 大商所 黄金，铜 白糖 豆粕 PxxxxxAUyymm 美式（T） 实物 期权和权证的区别 个股期权 权证 发行主体 没有发行人，每一位市场参与人在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方 通常是由标的证券上市公司、投资银行（证券公司）或大股东等第三方作为其发行人 合约当事人 个股期权交易的买卖双方 股票权证的发行人与持有人 合约特点 标准化合约： 期权合约条款基本相同，由交易所统一确定（欧式） 非标准化合约： 由发行人确定合约要素，包括行权方式可以选择欧式、美式、百慕大式等；交割方式可以自行选择实物或现金 合约供给量 理论上供给无限 权证的供给有限，由发行人确定，受发行人的意愿、资金能力以及市场上流通的标的证券数量等因素限制 持仓类型 投资者既可以买入开仓，也可以卖出开仓 投资者只能买入 履约担保 开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金随标的证券市值变动而变动） 发行人以其资产或信用担保履行 行权价格 交易所根据规则确定 发行人决定 期权和期货 期权 期货 买卖双方的 权利与义务 不对等，买方有以合约规定的价格买入或卖出标的资产的权利，而卖方则有被动履约的义务 买卖双方的权利与义务是对等的 保证金收取 只有期权的卖方需要缴纳保证金 买卖双方均需缴纳保证金 保证金计算 期权是非线性产品，保证金非比例调整 期货是线性产品，保证金按比例收取 清算交割 若期权合约被持有至到期行权日，期权买方可以选择行权，或者放弃权利；期权卖方需做好被行权的准备，可能被要求行权交割 若期货合约被持有至到期日，将自动交割 合约价值 期权合约类似保险合同，本身具有价值（权利金） 期货合约本身无价值，只是跟踪标的价格 盈亏 期权买方的收益随市场价格的变化而波动，但其亏损只限于购买期权的权利金；卖方的收益只是出售期权的权利金，其亏损则是不固定的 随着期货价格的变化，买卖双方都面临着无限的盈利与亏损 期权于投资者的功能 个股期权能给我们带来什么好处呢？ 1、杠杆功能 2、有限损失 3、风险转移 期权的杠杆功能 杠杆性是期权吸引投资者的一个重要原因，投资者只需要付出少量的期权费，就能分享标的资产价格变动带来的收益。 例如，王大妈支付了1元权利金买入了X公司的股票认购期权，那3个月之后王大妈有权按10元/股买入X股份。 到期日，股票在不同价格下两种投资的收益率 到期日股票价格（元） 9