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由保兰德集团从德国退市案引发的思考-国际贸易 由保兰德集团从德国退市案引发的思考 摘　要：海外上市有利于提高企业知名度，增加企业市场份额，而退市则会使企业失去重要融资来源。近年来，中国企业海外退市现象频发，致使国外资本市场对我国企业的信任度大幅降低。由此，本文将保兰德集团从德国退市这一案例作为研究对象，在介绍案情简介的基础上，具体分析了保兰德集团从德国退市的原因。并通过案例分析得出几点启示，以期为我国其他企业选择海外上市或退市提供借鉴。 关键词：保兰德；海外退市；案情简介；案例分析；启示 随着世界经济一体化与全球化进程的加快，“走出去”参与国际竞争已成为我国企业发展的必然趋势。2008年至2015年间，我国每年选择前往国外上市的中国企业多达150余家，每家企业平均获得的融资额均超过2亿美元。然而，自2010年，我国赴海外上市企业数量达到峰值423家、融资额为1108亿美元后，到国外的许多上市企又业纷纷回归原点，选择私有化退市。如2012年2月，盛大互动娱乐有限公司从美国纳斯达克股票交易所完成退市；2015年底，亚洲竹业股份有限公司申请从德国法兰克福证交所降入一般板等。因此，正确认识我国境外上市企业的退市行为，已成为一个需要研究的问题。 一、案情简介 保兰德集团是一家以专业皮具生产为主营业务的大型外商独资跨国公司。集团主营产品包括鞋帽、箱包皮具、服装与家居用等，旅行包、时装包、学生包和钱包等系列产品远销中南美洲、欧洲、中东和非洲等十多个国家与地区，现已建立起一个稳定的国际销售网络。2003年，保兰德集团引资回国，投资2610余万美元，在福建成立了保兰德集团（中国）有限公司，建立了占地面积110亩，建筑面积8万多平方米的工业生产基地。并于2005年和2006年创办了福建保兰德鞋业有限公司与广州保兰德箱包皮具有限公司，专业经营女式钱包、手袋与拉杆包等产品。此后又相继建立了10家分公司，开设了多个城市专卖终端，在国内形成了从生产、研发到销售的完整体系。 自2006年起，保兰德集团的出口总量年均增速为70%，2007年销售总额达8248万美元，2008年虽然受国际金融危机的影响，但生产总值仍实现了40%的增长。经过数年发展，保兰德（中国）有限公司已形成完善的经营管理与服务体系，产品质量、生产能力与服务品质等始终位于行列领先地位，并被认定为“中国驰名商标”，被授予“中国箱包领先品牌”与“亚洲十大最具影响力品牌”等诸多荣誉称号，成为2010年上海世博会指定箱包礼品。经过数十年发展，保兰德集团在国内的经营范围与市场份额不断扩大，已在我国北京、上海、广州与香港等一、二线城市开设了100多家直营店，企业管理日益完善、实力逐步提升，成为中国女包的领军品牌。 2011年4月11日，保兰德集团在德国法兰克福证券交易所高级市场进行了首次股票公开发行（IPO），融资额为9490万欧元，发行量为632.5万股。其中有50万股来源于原始股东，新股发行500万股，绿鞋发行82.5万股，发行价与开盘价分别为15.00欧元与16.50欧元。此次IPO发行成为法兰克福证券交易所官方监管市场上，首次公开发行股份的第六家中国企业，意味着POWERLAND（PLD）品牌运营步入国际化。保兰德赴德国上市有利于建立更多国外专卖店，拓宽企业销售网络，进一步提高PLD品牌在全球市场的营业额与利润。 在当前全球性经济危机环境下，保兰德集团仍保持着较好的发展态势，并建立了一张稳定高效的国际销售网络，获得了可观的经济效益。2012年，保兰德推出了海洋贝壳包系列，成为品牌明星产品，引领了国际流行趋势。目前，集团又与戴尔、惠普和索尼等电脑品牌企业合作，开始生产电脑包。2013年以来，受我国整体经济增速放缓的影响，保兰德集团的销售总额与盈利稍有下降，但总体上仍保持着良好的发展势头。尽管如此，保兰德集团在德国上市后第二个财务年度便遭遇了延迟发布年度报表的风波，导致集团股价大幅跳水，市值蒸发超过50%。虽然在2013与2014年度，保兰德集团并未延迟发布年度报表，但由于我国赴德国上市的多数企业丑闻频现，致使投资者对集团的信心大幅下跌，公司股价却持续下滑。直至2015年11月，保兰德集团管理层决定回购股票，主动退出法兰克福证券交易市场。 二、案情分析 （一）资金周转失衡，公司信誉降低 全球奢侈产品市场不断降温，我国本土奢侈产品也陷入运营泥潭，一直自称国产奢侈品牌的保兰德集团因难以赔偿巨额债务处于“破产状态”。根据多家公司的投诉意见得知，该集团已拖欠巨额货物款项长达一年之多，在具体法院强制实施时发现，集团名下已无可以提供实行的财产。据法院裁判信息显示，保兰德集团拖欠供货