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第八章 资本结构决策 一 资本成本 无论公司采用何种筹资方式，都不可能无偿使用所筹措的资金。企业只有建立起资本成本的观念，才能正确地进行筹资与投资决策，合理地安排资本结构 （一） 资本成本的概念和作用 1、资本成本（资金成本）的概念 在一定时期内，企业为了筹集和使用资金而付出的代价 广义：企业全部资金的成本 狭义：企业筹集和使用长期资金（包括长期负债和权益资本）的成本 对公司来讲：资本成本是使用资金的代价 对投资者来讲：资本成本是资金所有者预期的（或要求的）收益率 注意的问题： 资本成本是投资的机会成本 企业的资本成本是变化的 资本成本是企业的税后成本 2、资本成本的构成 用资费用 企业在生产经营、投资过程中因使用资金而支付的代价 资本成本的主要构成部分 属于变动性费用 因用资数量的多少和用资时间的长短而变动 筹资费用 企业在筹措资金的过程中为获取资金而支付的费用 属于固定性费用 在筹集资金时一次支付的，可视为筹资数额的一项扣除 3、资本成本的种类 个别资本成本：指各个筹资方式的资本成本 综合资本成本：指多元化融资方式下企业所有资本的成本 边际资本成本：指新增加的那部分资本的成本 4、资本成本的作用 资本成本是筹资决策的依据 选择筹资方式、优化资本结构、追加筹资决策 资本成本是评价投资方案的经济标准 在利用净现值指标决策