企业负债经营剖析.docVIP

企业负债经营剖析 　　【摘要】负债经营是现代企业经营的一项重要手段。面对激烈的市场竞争，仅仅靠企业自有资金和积累难以适应企业的快速扩张，面对市场经济中瞬息万变的业务机会，企业需要借助一定的外部资金，满足企业自身快速扩张的需要。借助一定的财务杠杆，负债经营，使企业得以实现迅速的发展和在市场竞争中占得先机。同时也需要严格控制负债规模及债务结构，控制和规避财务风险，实现企业利润的最大化。 　　【关键词】负债经营 财务杠杆 财务风险 　　一、负债经营概述 　　企业的负债经营是指企业通过发行债券或贷款等方式融入或借入资本，投入到企业的生产经营中。通过扩大资本投入，提升市场竞争力，或扩大生产规模，形成规模经济等方式提升企业利润。一般来说，企业的负债包括短期长期借款，以及短期和长期债券，应付款项等。需要说明的是，这里所谈论的企业负债经营是指企业为了提升企业经营效率采取的积极主动的负债，是一种积极的经营策略。而非消极的为了维持企业的生存的被动负债。 　　企业负债经营通过放大财务杠杆，在放大利润的同时也放大了企业经营的风险。现实生活中我们常常看到很多企业通过积极的融资策略，紧紧把握市场趋势，迅速发展壮大。同时也会偶尔看到，有些企业过于激进，由于对于市场趋势判断错误，非理性的负债经营使得企业在市场低迷时举步维艰。企业需要根据自身经营状况，把握市场形势，对企业负债进行合理评估，适度的负债水平是企业负债经营的必备前提。 　　二、负债经营的优点 　　（一）财务杠杆放大利润 　　企业通过负债经营，只需向债权人支付固定的利息。换句话说，企业负债的资金成本是相对固定的。企业可以通过负债借入的资本投入到企业的生产和经营中，通过扩大生产规模，抢占市场，投入研发，更新技术等获得比负债前更多的利润，然后到期只需支付借入资本的本金及固定的利息。这里对于企业利润的放大效应就被称之为“财务杠杆效应”。 因此当企业利润率高于负债资金利息（成本）时，企业利润将会得到更多增加。 　　（二）合理降低企业税务负担 　　企业负债所产生的利息支出是一项期间费用，是企业的经营成本，可以在企业所得税前扣缴。此外企业可以通过财务手段，合理安排企业债务，特别是对于上市公司而言，在年报或季度财报中，通过财务手段做大或做薄利润，使企业得以更加灵活应对市场或政策变化。特别要说明的是，这里的财务手段只是企业正常经营中的合理避税手段，是正常的企业行为，在遵循相关法律法规的前提下，企业合理的避税安排也有利于提升企业的市场竞争力。总之只要企业生产经营中有相应的债务资本，这部分债务资本所产生的利息成本就可以计入企业的经营成本，在税前予以抵扣，企业负债经营可以起到节税的作用。 　　（三）便于企业合理安排流动资金 　　在企业的生产经营中，现金流量控制是企业财务管理的核心。企业通过负债可以有效地获得和支配更多的资本，通过合理的组织调配资金比例，通过更新技术设备，提升工业水平，引进先进技术，扩大企业规模，拓宽企业经营范围等增强企业实力和市场竞争力。 　　此外通过结合合理安排短期及中长期债务，结合企业自身的经营和生产周期，加快资金周转，提升资金运用效率。一般来讲，任何生产经营项目，初期主要是资本的投入。特别是一些大型项目，前期需要投入大量启动资金。而通过一段时间的建设也营运，企业可以产生稳定的现金回报。在这种情况下，企业可以考虑在早期通过负债借入资本，保持项目投入初期现金流的稳定，然后在项目生产经营后期，通过经营产生的现金支付前期的负债和利息成本，避免后期资金闲置，提高了资金运用效率。 　　（四）减轻通货膨胀影响 　　通货膨胀对债务人有利，特别是在国内存贷款利率还没有完全市场化之前，负债经营可以有效减轻企业面对通货膨胀的风险。在通货膨胀情形下，货币贬值、物价上涨，而企业负债仍旧以账面价值为准，这样，企业到期还本付息的真实价值显然低于其所借入资本的实际价值，使企业一定程度上规避通货膨胀的不良影响。 　　三、负债经营的潜在风险 　　（一）财务杠杆负效应放大亏损 　　当市场形势向下，企业经营不善，导致企业负债资本投入产出的利润率低于负债资本的利息成本时，企业需要利用自有资本对这部分差额进行弥补。这样就使得企业盈利状况更加恶化，造成企业亏损。这就是所谓的财务杠杆的负面效应。企业的生产经营利润率是企业经营效率的核心，负债资本的资产回报率如果不足以偿还对应的本金与利息时，就会增加企业的负债率，增加了企业的财务风险。 　　（二）负债不适度会使财务风险增加 　　企业的日常生产经营中存在许多的不确定性，市场经济形势也瞬息万变，在企业的投资过程中，特别是对于一些大型的生产和投资项目，由于建设周期长，投资。企业应该时刻清晰的识别经营过程中的风险，合理安排短期债务及长期债务比例，预留部分风险资金应对识